暴跌之后,纳指估值降到什么程度了?
汇添富基金
2024-08-07 15:23:12
来自上海
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行情速递

全球市场正在经历暴跌后的修复:8月6日,美股三大指数集体收涨,道指上涨294.39点,涨幅0.76%;纳指涨1.03%;标普500指数涨1.04%,扫除了部分“黑色星期一”阴霾。

纳指估值降到什么位置了?安全吗?

数据来源:wind,20240806,纳斯达克100 (NDX.GI) - PE/PB Bands

估值下跌,是暴跌带来的相对“良性”结果。上图可以看出截至20240806,纳斯达克100指数估值在历史指数PE值中是偏高还是偏低:当下纳指100点位为18,077.92,如果按照近五年中位水平的估值倍数33.23x,点位应当是18,659.84。

因此,可以简单理解为,这一轮下跌之后的纳指100估值已经从近五年高于75%时间降到低于50%的时间。

之后全球市场“剧本”会怎么走?

第一步,对于当前全球风险出清交易初期而言,风险偏好和流动性冲击是首要交易逻辑。

第二步来看,美日及其他受冲击较重的经济体央行出于历史经验惯性,也将很快采取措施,斩断资本市场快速下行可能带来的次生影响,从历史经验来看,稳定措施推出后,相关资产单边下行趋势有望得以止步。

第三步,市场波动率将进入缓解状态。结合历史经验,首降时点前后2周,标普500指数的波动性明显增加,反映市场开始计价衰退预期;美债利率在联储首降时点来临之前1-2月已经开始下行;首次降息落地后,美债利率下行趋势不变但速度放缓,而美股则多数情况下会逐步走出估值修复的行情。

资料来源:中银策略,全球市场调整点评,20240805

重要行业动向

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