今年A股行业快速切换轮动，人工智能AI跌宕起伏，红利高股息行稳致远，黄金赛道熠熠生辉，有些人关注全球配置，到纳指寻找机会，也有人为了追求确定性，跑去关注债券基金。进入到红热火红的八月，我们突然发现，他和她，黄金&红利，已经默默的超越了曾经很多人的信仰纳指基金。

哦，确切的说，隔夜纳指暴跌，还没有反应到最新的纳指基金净值上，显然，差距又拉大了。

红利资产默默无闻，不惊艳没想象力，很多都来自于传统产业，听上去没那么高大上，但是，我们看一下近几年的低波红利全收益指数年线，那可是走的稳，一步一个台阶。为什么要用全收益指数呢，后面会再详细说明。

红利指数这么就这么出挑呢？$中信保诚四季红混合A(OTCFUND|550001)$$中信保诚深度价值混合(LOF)(OTCFUND|165508)$$中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A(OTCFUND|165513)$$中信保诚新机遇混合(LOF)(OTCFUND|165512)$

$华夏纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|015299)$$

我们都知道，红利资产的收益来源有两个：第一，股价上升带来的增值收益，这一般与个股盈利能力以及估值水平有关；第二，分红利息收入。

以红利指数为例，股息率从2015年的3%左右一路走高，近两年基本在5%-6%，而股息率也是红利资产能够更有确定性和波动更小的底气之一。

回顾A股近十年，在几次市场调整期间，红利策略都跑赢了大部分的主流股指。有句话常说，走得稳才容易走得更远。

 红利指数，以及红利主题是不是就只有今年开始表现好呢？

    如果只看000922中证红利指数，你确实会有这个结论，如果去掉2024年，2019-2023这五年平均年化收益5%，虽然跑赢了上证指数的3.5%和沪深300的2.7%的年化，但不及中证1000的5.8%的年化。由于大部分幸存的股民都是这5年内入场的，红利指数表现虽好，却不足以让投资者记住这个字头。#涨到熔断！日本股市跌完了？##超九成债基今年正收益  还买吗？#

    但只看指数的涨跌，就忽略了一个重要的因素——分红对指数的影响。

由于股票的分红会减少市值，从而影响指数，所以指数的涨跌幅不包含分红收益，只是大部分A股的股息率不高，这个问题在统计一般的指数涨跌时被忽视了。但作为高股息指数，股息率普遍达到了4%以上，长期积累下来的差异就大了，所以指数编制公司特意为红利类指数又编制了一个相应的“全收益指数”，是把分红全部加回到市值后的指数。中证红利指数变成全收益指数的话，它的近五年年化收益率从4.01%上升到9.03%（全收益指数收益率数据来源于中证指数网站），跑赢了A股所有指数，这也是几乎所有的红利类ETF几乎都能跑赢其跟踪的指数的原因，只比全收益指数低一些。如果放大到近10年，中证红利全收益指数的年化收益达到惊人的14%，远远跑赢了标普500指数的10.8%，仅次于纳指15%的年化，是妥妥的长跑冠军。如果去掉2023-2024年，只看2013-2022年这成长风格占优的10年，全收益指数也达到了年化11%。而红利主题，红利指数基金，其本质还是全收益模式基金，现金分红或者红利再投资，都还是留住了收益，避免指数个股除权的影响。

借用《资本回报》一书的观点，指出了“过去几十年，中国的经济增速远高于美国，但A股的涨幅，无论是以10年、20年还是30年的维度，都跑不赢美股”的原因。在很大程度上是中国高投资驱动的增长模式的结果，这一增长模式依赖廉价资本、债务豁免和永不停止的资产增长……国有企业资本配置的效率以及外部股东的利益，常常被置于政策目标之后。而强制分红，正是解决问题的方法之一。

——《资本回报》