上周五的非农数据大幅低于预期——吓坏了全球权益资产，美股大跌，日股大跌，反倒是A股表现还算温和，这里面白酒的逆势上涨可谓功不可没。大家好，我是喜爱研究黄金，更爱24k纯金的野生热点评论员三里屯芒格，一起来看看吧。

那么今天芒格主要来回答两个问题：第一，为什么A股相对抗跌；第二，为什么白酒逆势上涨。

第一个问题很简单，因为A股的周期和海外不一致，海外主要看美联储以及各自的经济基本面。虽然上周五非农数据大幅不及预期，对于降息是有利的。但是，凡事有个度，这次美国失业率反弹、新增非农就业人数过少——这表明衰退的问题不小了，因此即使9月降息，业显得节奏偏慢了，进而影响到基本面。

而对于A股来讲，主要还是看自己的经济周期，以及流动性，这方面随着7月份重要会议召开，下半年经济政策的预期是比较强烈的，而且A股在二季度已经有过调整，所以现在不跟跌。

第二个问题再来讲讲白酒。目前基本面没有看到反转的信号（有兴趣的可以往前翻翻上周关于白酒的论述，主要还是看居民消费需求的恢复情况），上周出了个刺激服务消费政策的文件，带动了餐饮旅游等一众赛道今天上涨，可能与这个有关。此外，海外降息也有可能带来外资的流入，也有一定的关系，但要说就此反转，还为时尚早。

最后再来讲讲芒格的老本行黄金。这波海外大跌，黄金显得非常的抗跌，这其实是和黄金的本质属性有关，就是它的避险属性，导致一旦市场出现风吹草动，投资者除了手持现金，还会蜂拥去购入黄金，因为它本质上也是一种货币。 

但需要注意一个风险，就是如果海外的股市连续大幅下跌，导致一些机构被动卖出手中的仓位，那可能也会波及黄金，但这类纯粹因为交易因素导致的下跌，芒格认为对黄金可能就是个机会了。

@天天精华君    @天天基金创作者中心    @天天话题君

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