昨天A股市场的整体涨势喜人，涨幅在年内也是排得上号的，也较好地提振了市场情绪。那么这次反弹的原因是什么，持续性又如何呢？

市场的走势变化，是由多种因素合力导致的，难以尽述。我们认为，主要原因还是A股的调整幅度已经不小，估值具备了一定的性价比，据财信证券统计，截至7月26日，万得全指数的市净率估值为1.37倍，低于近十年以来的历史99.4%时期。

此外，近期的会议提到“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性“；8月1日国家发改委指出“经济运行中的积极因素和有利条件在不断积累”，“有条件、有能力、有信心、有底气战胜发展当中的问题、转型当中的挑战，高质量完成全年目标任务”。

指数低估+政策带来预期改善，推动市场情绪出现了反弹。我们注意到，表现较好的主要分两类：一类是政策提及、重点支持的“服务消费“板块；第二类是之前处于低位的板块，比如医药、软件等，这些板块经过长时间的调整，机构仓位轻，股价也在低位，市场情绪好转的时候弹性更大一些。

往后看，我们认为这次的反弹或是有持续性的。当前市场处于低位，相较5、6月指数点位持续下降，但是经济基本面保持稳健，且是有改善的，此外，“以旧换新“”促进消费“等政策也在持续发力推动经济转暖，近期央行超预期降息也反应货币政策将持续助力稳增长政策。海外方面，美联储9月降息是大概率事件，相比印度、日本等市场，外资有望回流到估值较低且经济基本面好转的A股。

配置方面，积极进取型投资者可以关注处于低位且机构持仓较轻的板块（如软件板块等）；对于追求稳健收益投资者，我们长期看好红利资产的配置价值。

从近些年市场跌破3000点的表现来看，估值均落到了一个相当低的位置，如同一个被不断压缩的弹簧一样，后续时间里反弹的概率较大。因此，投资者在3000点以下逆势布局并中长期持有，“做对”的概率大于“做错”。

$万家中证红利ETF联接C(OTCFUND|015558)$

$万家中证红利ETF联接A(OTCFUND|161907)$

$万家中证软件服务ETF发起式联接A(OTCFUND|018182)$

$万家中证软件服务ETF发起式联接C(OTCFUND|018183)$

$万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接A(OTCFUND|018489)$

$万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接C(OTCFUND|018490)$

$万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)A(OTCFUND|018475)$