投资者朋友们大家好：

我是$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017731)$的基金经理陈俊杰。

昨晚美股费城半导体指数又一次大跌5%多，我们持有的一些核心半导体个股也都回撤不少，再一次给各位投资人造成的损失深表歉意。

我们复盘昨晚的表现，认为主要是有几个因素造成下跌：

1、直接导火索是特斯拉和谷歌的财报。

特斯拉在昨天盘后公布了5年多来最低的利润率，并连续四个季度低于市场预期，导致股价暴跌12%。今年以来，这家电动车制造商一直努力将自己塑造成AI技术的追风者，不仅在开发自动驾驶出租车，还涉足人形机器人领域。然而，今天市场的反应清晰地表明，人们对这种战略转型正在产生质疑。

另外谷歌尽管第二季度盈利超出预期，但股价仍下跌了5%，公司表示今年的资本开支将高于预期，虽然资本开支上调对于半导体而言是利多，但市场对此表示担忧。投资者的顾虑主要集中在人AI领域的大规模投入上。尽管AI被认为是未来科技发展的重要方向，市场开始质疑这些投资能否在未来带来相应的回报。这种不确定性导致投资者对任何形式的资本开支都持谨慎态度。（文中所涉及个股仅为讨论需要，不构成任何投资建议和价值评判。投资需谨慎。）

2、市场风格的切换，资金获利了结。

美股科技年初以来涨幅显著，最近科技股的疲软，造成投资者的恐慌情绪累积。这种情绪的蔓延，导致短期的抛压会比较重。

我们的应对：

虽然股价跌幅不少，但从短期基本面观察，我们没有看到基本面明显变差。只是前期涨幅多了大家预期变高了，获利了结成为普遍的心态，短期会承受一定压力。我们也将更多的持仓收敛到短期具备相对的估值保护，中长期仍然具备足够成长空间的个股上，短期以防御的心态面对这一次下跌。我们也期待后续回归基本面后，股价能重拾升势。

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风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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