投资者朋友们大家好：

我是$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017731)$的基金经理陈俊杰。

近期，我们这只产品截至2024.6.30的二季报出来了，在这里我和大家从持仓变化和运作思考的角度，一起来解读下这份二季报。

首先是截至2024.6.30的十大重仓股：

我们能看到，截至二季度末，我们产品的前十大重仓股合计占净资产比例为62.53%，且主要集中于美股的半导体行业。我们依旧看好半导体行业，遵循“计算，存储，传输，电源”的环节去寻找半导体方面的线索。

根据合同规定，我们是全球投资，在全球范围内寻找优质资产，那么截至2024.6.30报告期末，我们的权益资产投资市场分布如下：

来源：基金二季报

最后再来聊聊我们的总结和思考：

回顾2024第二季度，一方面，全球AI的发展仍然依循着“大力出奇迹”的方向向前推动，另一方面，半导体行业逐渐走出底部，迎来复苏的曙光。半导体迎来投资的甜蜜点，周期和成长的共振带动行业向上，板块表现也相对较优。

在 AI 方面，我们仍然遵守我们之前的判断：AI 基础硬件设施的建设，围绕着半导体“计算，存储，传输，电源”等环节依次展开。遵循“更强的计算能力，更高的存储容量，更快的传输速率，更低的功耗要求”，由此对硬件端不断迭代升级产生了新的需求。我们认为，随着 AI 的部署向前推进，不再是计算环节 GPGPU 的“一枝独秀”，而是各个环节的“百花齐放”。举个例子，GPGPU 属于最前置的环节，而往后网络的重要性会凸显。而高容量的 HBM 甚至有可能因为产能而成为瓶颈。同时，端侧 AI 也逐渐显现端倪。我们预判，手机作为端侧 AI 落地的重要场景，也会在硬件方面产生很多变化，我们依旧遵循“计算，存储，传输，电源”的环节去寻找半导体方面的线索。

宏观面上，美国的通胀逐渐回落，市场共识今年有望降息。我们认为股票市场对于分母端的交易已接近尾声，市场更多关注分子端企业盈利的变化。基于这个判断，我们认为 AI 带动的行业增长仍将保持趋势向上的水准，从而是分子端的优选。半导体行业也会逐渐迈入下半年旺季，多数企业的盈利水平改善，有机会继续驱动股价的上扬。

我们仍然会继续遵循我们的初心，寻找全球产业升级方向下的投资机遇，努力前行，不负所托。

$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)A(OTCFUND|017730)$$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017731)$

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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