今年上半年黄金走势如何?
华泰柏瑞基金
2024-07-19 10:08:45
来自上海
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大家好,不知不觉已经步入下半年啦,今年上半年金价和黄金相关股票表现如何呢?

今年上半年伦敦金现涨幅为13.04%,申万黄金指数(三级)涨幅为24.60%,在大类资产中表现亮眼。(数据来源:wind,时间区间20240102~20240630)

数据来源:wind,时间区间20240102~20240701。历史数据不代表未来,请投资者关注相关投资者风险。

从走势图上我们会发现,从整体趋势来看,2024上半年申万黄金指数(三级)和伦敦金现(现货黄金)的走势大致保持了一致,如果要研究黄金股的走势,金价的变化或许是可以关注的因素之一。

那么为什么上半年金价和黄金股整体的走势较为强势?另外,下半年金价及黄金股的走势可能会受到哪些重点指标和事件影响?

我们认为2024上半年影响金价和黄金股整体走势的重要因素有三个,一是中国及其他新兴经济体增持黄金带来的需求驱动(备注:截至2024年4月,中国央行连续18个月增持黄金储备,信息来源:国家外汇管理局)二是全球经济风险加剧、中东局势多变下市场部分投资者寻求避险资产,三是美国经济走弱、市场预期美联储政策转向宽松的降息逻辑。

2024年3月,纽约社区银行出现危机引发美国银行业风险担忧,避险角度利好贵金属;美国PMI、就业以及新订单等经济数据表现偏弱,引发经济走弱担忧;鲍威尔在国会讲话言论偏鸽派导致市场对美联储6月降息的预期升温;3月点阵图显示,美联储预计年内降息3次,强市场降息预期推动现货黄金价格上行。(信息来源:美联储,发布时间2024-03-21 )

进入4月,月初中东地缘冲突不断升级,叠加伊朗总统直升机不幸遇难,地缘带来的避险逻辑拉动现货黄金价格上行,虽然通胀方面有所反弹,但总体看现货黄金价格仍呈上行趋势。

5-6月,美国CPI数据重新降温,市场情绪将伦敦现货黄金价格一度推至年内新高2449.93美元/盎司(数据来源:ifind,截至20240520);但由于前期通胀反弹的历史经验,美联储态度转为谨慎偏鹰。同时,中东地缘冲突有所缓和转为谈判阶段,中国央行增金步伐阶段性停止,美国劳动力市场数据强劲支持其长时间维持高利率政策,伦敦现货黄金价格陆续回调至2300美元/盎司附近(数据来源:ifind,截至20240610),后续走势保持宽幅震荡,市场降息预期也随着美国经济数据和美联储官员讲话不断变化。

直至6月底,美国通胀连续多月下行,同时劳动力市场出现明显的降温迹象,市场情绪开始出现回暖;7月初,鲍威尔听证会上发言偏鸽,一方面对目前通胀降温态势较为乐观,另一方面首次谈到高利率导致劳动力市场降温的就业风险,市场降息预期重回高位,9月降息概率升至70%以上。(信息来源:华尔街见闻,发布时间20240711)

总之,对上半年金价影响较大的还是美联储的表态,但同时地缘冲突情况以及央行的购金行为也会对金价形成扰动。

那么,更关键的是,2024年下半年还需要关注哪些重要的指标和事件呢?

对于下半年,美联储降息、国际地缘风险、央行购金三条逻辑仍然是重要的关注因素

关于美联储,从首次降息月份的角度看,目前预期再向好的空间可能较小,除非美国经济大幅连续走弱使美联储不得不加快加大降息力度。

国际地缘风险方面,全球宏观环境来看,全球经济可能转向修复,但整体走势可能偏弱。地缘风险的不确定依然较大,需要关注美国2024年大选前后的不确定性,以及中东和俄乌等地缘冲突的发展。

央行购金方面,金价高企下我国央行近几月暂停增持黄金,未来关注全球央行的购金行为是否延续。

对了,最后提醒一下,相对于商品而言,黄金相关股票的波动还受到公司基本面因素等多重影响,黄金股与黄金价格的走势可能并不完全一致,要考虑黄金的价格预期是否已经包含在黄金相关股票的股价之中。

$华泰柏瑞富利混合A(OTCFUND|004475)$ $华泰柏瑞富利混合C(OTCFUND|014597)$ $华泰柏瑞鼎利灵活配置混合A(OTCFUND|004010)$ $华泰柏瑞鼎利灵活配置混合C(OTCFUND|004011)$ $华泰柏瑞新利混合A(OTCFUND|001247)$ $华泰柏瑞新利混合C(OTCFUND|002091)$

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