投资者朋友们大家好：

我是$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017731)$的基金经理陈俊杰。

昨晚美股半导体产业经历了近两年来最大的单日跌幅，费城半导体指数下跌近7个点。下跌对大家的持有体验造成的影响，我们深表歉意。

昨晚的下跌大概有这么几方面的原因：

1、 基本面因素。本周开始进入新一轮的财报季，某全球光刻机龙头首先公布财报，从数据来看表现优秀，如新增订单、毛利率等都超过市场预期，但由于给出的下一季度收入指引未达市场预期，导致大幅下跌，引发了整个美股半导体板块的调整。

2、 市场风格的切换。市场交易美国9月降息成为确定性较高的事情，此前表现落后的小型股热度提升，而大型科技股的热度有所减退，对科技风格或造成不利影响。

3、 政策因素。美国或进一步收紧对半导体出口的限制措施，而半导体设备也在其中，或对未来订单造成影响。

综上，我们判断引发美股半导体板块下跌的主要还是交易层面的原因，比如华尔街的“恐惧指数”VIX升至5月以来的最高水平。但我们认为对于下跌，不用过于恐慌，美股半导体年初以来涨幅较为明显，由非基本面因素引发的下跌，当后续基本面达到市场预期时，会再度获得青睐。

财报季开启，我们认为多数半导体企业已走出周期底部，再加上AI产业趋势的推动，半导体企业应该能交出一份满意的二季报答卷，期待半导体行情的归来。

回归历史行情，半导体作为美股市场的“长牛”板块，费城半导体指数成立以来近30年上涨28倍，期间也经历过不少大的回撤，小幅的短期波动更是不计其数。所以，大家可以从长期的角度来看待美股半导体板块的投资，可以用定投+长期持有的方式来参与。

尤其是这一轮的半导体，更是在AI产业趋势——第四次工业技术革命的背景下展开的。产业主题的投资，既有星辰大海，也会有较多的反复和波动，我们相信AI科技革命的未来，也会在投资之路上一直陪伴大家。

$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)A(OTCFUND|017730)$

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