上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股主要指数收涨，成交有所回暖。上证指数跌0.72%，深证成指涨1.82%，创业板涨1.69%；上证50涨1.12%，沪深300涨1.20%，中证500涨1.09%，中证1000涨1.40%，中证红利指数跌2.07%。成交触底回暖，上周沪深日均成交金额为0.69万亿，前值为0.61万亿。北向资金转为净流入，周度净流入约159亿元。

行业方面：

中报业绩预喜的电子、通信领涨市场，无人驾驶概念带动汽车行业上涨；煤炭因中报业绩略逊于预期表现偏弱。具体而言，电子（6.12%）、汽车（5.37%）、美容护理（3.15%）、通信（2.66%）和家用电器（1.69%）涨幅靠前，煤炭（-7.49%）、传媒（-2.94%）、农林牧渔（-2.02%）、纺织服装（-1.50%）和建筑装饰（-1.35%）跌幅靠前。

国内方面：

（1）6月物价、金融和进出口数据公布。物价方面，6月CPI同比由5月的0.3%降至0.2%，供给端因素影响下猪肉及水电燃气等公用事业价格快速攀升，但其他分项价格显示居民消费能力和意愿仍偏弱；PPI同比降幅由5月的1.4%收窄至0.8%，主要受翘尾因素提振，其中部分有色品种和水泥价格上涨较多。金融数据方面，6月新增信贷2.13万亿元，同比少增9200亿元，增速从5月的9.3%下降至8.8%；新增社融3.3万亿元，同比少增9283亿元，社融余额同比增速从5月的8.4%下降至8.1%，政府债券融资规模较大但私人部门融资需求持续不足；货币方面，融资需求走低叠加金融“挤水分”的影响，M1和M2增速也继续走低，分别降至-5%和6.2%，均创历史新低。贸易方面，出口稳步增长，6月以美元计出口同比增长8.6%；进口连续两个月回落，同比增速下降至-2.3%的负数区间，内外需差异进一步扩大。（2）转融券业务暂停。7月10日，证监会批准中证金融公司11日起暂停转融券业务的申请，同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自7月22日起实施。（3）中报预告进入披露高峰期。截至7月12日，A股中报业绩预告的披露率为29%，电子、公用事业、农林牧渔和交通运输业绩高增较多。整体而言，全球定价的资源品、出口链和科技硬件预计业绩相对较好。苹果产业链相关的消费电子、PCB和芯片设计相关的细分领域，经历长周期调整后呈现盈利从底部加快复苏的迹象。汽车及零部件受益于出口，业绩也实现较好增长，叠加自动驾驶主题的催化，成为近期市场的热点。

海外方面：

美国周四公布的6月CPI同比增长回落至3%，核心CPI同比增长回落至3.3%，均明显低于市场预期，市场降息预期走高。

后市研判 （3-6个月）

上周市场成交边际活跃，前期强势的红利板块补跌，消费电子、半导体和汽车等板块上涨，反映投资者情绪得到一定程度改善。国内经济增长在一季度好于市场预期后，4-5月的数据显示修复过程仍有波折，房地产市场未见明显起色，与此同时打击空转的背景下，部分金融数据也呈现阶段性偏弱状态，叠加人民币汇率压力以及海外地缘因素对风险偏好的影响，投资者信心修复面临挑战。虽然2月份以来的修复行情遭遇波折，但我们认为今年预期最为悲观时期可能已经过去，下半年稳增长政策加码，结合当前资本市场中长期制度不断完善，A股市场仍然具有结构性机会。半年度时间节点上，市场对上市公司业绩的关注度逐渐提升，中报将会给出投资机会的方向性指引。

建议配置的行业

（1）科技领域仍是持续重视的方向，人工智能产业趋势在海外引领下持续进展，市场期待苹果新产品引领AI终端创新，半导体周期有修复迹象；（2）资本开支下降的行业，格局可能出现改善的方向，如资源品、公用事业、交运等；（3）银行板块受益于“去金融化”下尾部风险的化解；（4）另外，具有出海竞争力的领域值得持续跟踪。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

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