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这是7月份第3周周策略报告，也是第1084周策略报告。

Wind热力图，wind，2024.07.08-07.12

周末还在陪娃遛娃的路上，每天都是让人开心的旅程，见到了多年没见的好友。

让人开心的不只是这些，还有市场，市场经过极限的拉扯，也终于在本周有了止跌企稳的迹象，最终上证指数全周上涨0.72%，终止了连续8周的下跌，创业板指全周上涨1.69%，主要核心指数看，反而红利类出现了一定程度的调整，红利低波下跌2.27%，风格方面，似乎也有一定的漂移（Wind，截至2024.07.12）。

结合各方面信息，对盘面做出如此思考和应对策略，仅供参考。

一、不断出台的利好政策

周三（2027.07.10）晚上，监管部门发布了公告，经充分评估当前市场情况，依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。

存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。（Wind，2024.7.10）

从实际的存量转融券业务看，其实没有太大的规模，但这个事情有两个重要的意义，第一个，确实有利于市场的稳定，在市场底部区域，可能很小的资金就会左右部分消费者的情绪，乃至市场的情绪；

第二个，反应了一个态度，对于促进市场健康发展的态度，对于投资者情绪的关注。另外，这不是一个孤立的动作，这是提高上市公司质量，提高长期投资者回报的一系列动作之一，有连贯性，量变到质变，总会来的。

二、渐行渐近的美联储降息

从近期美联储相关领导人的发言表态看，美联储新一轮降息周期正式开启的概率越来越大，从一般规律上看，这有可能带来美元向其他市场流出，也会带来其他市场风险偏好的提升。

港股和A股在资金面上，可能会有一定程度的改善，考虑港股和A股横向对比美股、日股、印度等市场的估值洼地，我们有道理可以多一些乐观。

三、半导体、医药医疗等行业半年报开始出现积极信号

从陆陆续续披露的上市公司预告和半年报看，半导体整个产业链条或出现明显拐点，有些上市公司的增速还比较快；另外，整个医药医疗板块，包括CXO，营收和净利率的恢复情况也明显好于预期，而从盘面的变化上看，也有所反应。

不过，从我们对历史规律的分析和研究来看，业绩的积极信号往往并不一定立即就诱发行情，可能会滞后一段时间。以恒生科技为例，很多成分股在2023年1季度就已经出现了明显的营收和业绩拐点，但2023年10月份还是创了调整以来的新低。趋势往往不会立刻改变，但可能终究会改变，业绩增长是一切价值的关键。（Wind，截至2024.7.12）

四、短期红利趋势或没那么容易结束

从整个市场的角度看，投资者追求确定性的诉求，对于风险的厌恶，可能都还没有结束，投资者在投资方向的选择上，有比较明显的3个倾向：

1、重视确定性，追逐红利；

2、厌恶风险，回避不确定下，特别是问题公司的出清，可能让很多投资者远离了成长风格；

3惯性思维，趋势思维，对美股等海外资产增加关注。

趋势一旦形成就没有那么容易结束，况且红利风格整体上的估值还没有出现明显的泡沫，另外，成长风格要回来，除了利率环境的变化外，还有看业绩的变化情况。

至于美股，了解并不多，只是基于常识来说，趋势大概率也没结束。OK，那么，风格延续就会是比较大概率的事情了。

五、保持足够定力，盯住成长性

对于方向的选择，与其说对错，不如说适不适合自己的实际情况，以及自己能不能驾驭，不适合自己和驾驭不了的，最后只能事与愿违。

从短中期的趋势上看，红利风格继续延续的概率是很大的；

从中长期的成长性和风格的周期轮动看，成长风格的拐点或已然渐行渐近；

对于美股等海外市场，我们的想法还是尊重常识，既不看空，但这个估值和点位，以及美联储降息还有大选等因素，我们还应重视A股和港股市场。

成长方向会是哪些呢？

我们分析认为创业板成长、科创成长、500质量成长，以及行业类的半导体、军工、中证生科、医疗器械、恒生科技，还有需求比较稳定的消费红利等，都是比较值得重视的方向。

我知道，很多人现在很悲观，如果真如那些极端悲观的人预期的一样，对于我们普通人，恐怕做任何投资的结局都已是一样的。还是要积极乐观的面对未来，否则就不用做投资了。

本周周策略就说这些，下周一归位，假期结束。

周一（2024.07.15）继续发车2份偏股型基金投顾组合，发车0.3份偏债型基金投顾组合。

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