摘 要

1、美联储主席鲍威尔在听证会上声称，“最近的数据显示出通胀取得了进一步进展，没有特定的通胀数字来确定降息”，市场解读为偏鸽，对金、铜等构成一定的利好趋势。基本面上，中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对黄金构成的利好趋势不变。此外有色板块经过二季度的调整之后估值已相对合理，周期资源品在三季度后有望步入传统旺季，或可适当关注$国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$、$国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(OTCFUND|018168)$、$国泰中证有色金属ETF发起联接C(OTCFUND|013219)$、$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$。

2、自动驾驶概念热度的突增是智能汽车板块受到市场资金关注的重要原因之一。政策层面，已有51个城市出台自动驾驶试点示范政策，包括北京、上海等一线城市；应用层面，“萝卜快跑”火出圈，无人驾驶车辆的商业化运营已成为事实。

正 文

一、大盘分析

昨日A股反弹回暖，上证指数收涨1.06%报2970.39点，深证成指涨1.99%报8870.36点，创业板指涨2.06%报1685.12点。量能方面，两市放量成交7900.9亿元。盘面上，昨日多行业普涨，商贸零售、有色金属领涨，银行板块回调。

消息面上，近期证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务，进一步强化融券逆周期调节。自2024年7月11日起实施。存量转融券合约或可展期，但不得晚于9月30日了结。此外批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。该消息一定程度上传递出政策面加强监管、规范资本市场的信号，一定程度上提振市场情绪。

二、有色板块

有色板块昨日涨幅较好，国泰国证有色金属行业A（160221）、国泰中证有色金属矿业ETF联接C（018168）、国泰中证有色金属ETF联接C（013219）均上涨。

消息面上，据外媒报道，鲍威尔在听证会上声称，最近的数据显示出通胀取得了进一步进展，更多的良好数据将增强央行对通胀回到2%目标的信心，没有特定的通胀数字来确定降息。市场解读为偏鸽，对于金、铜等金融属性较强的资源品构成一定的利好趋势。

上周美联储会议纪要显示经济增长出现放缓态势，市场解读偏鸽；经济数据来看，美国6月ISM非制造业指数公布值48.8，不及预期值52.6及前值53.8；6月ISM制造业新订单指数公布值49.3，预期值49，前值45.4。美国6月ISM制造业和服务业PMI均位于萎缩区间，体现出经济数据有一定走弱。

就业数据来看，美国6月非农新增就业环比回落，失业率超预期上行。美国6月非农新增就业人数20.6万人，超出预期及修正后的前值；其中私人部门商品环比上升、服务环比下降。分项看，医疗及社会救助业为6月非农主要支撑。但失业率超预期上升至4.1%（预期4.0%，前值4.0%）；同时小非农数据（美国6月ADP就业人数变动(万人)）公布值15，不及预期值16.5及前值15.2，均凸显出美国就业市场降温趋势。综合各方面数据，市场的降息预期有所升温，或可继续关注即将出台的6月CPI及PPI数据。

当前基本面上，中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对黄金构成的利好趋势不变。后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。感兴趣的小伙伴或可适当关注国泰黄金ETF联接A（000218）。

除贵金属支撑外，工业金属方面，商品铜价自5月中下旬回调之后，近期也有所回暖。中期看，近年“全球铜企资本开支不足+全球铜矿品位下滑”导致供给受限是支撑铜价的核心逻辑。有色板块经过二季度的调整之后估值已相对合理，周期资源品在三季度后将步入传统旺季（“金九银十”），需求端的改善或使得相关板块出现阶段性行情，或可适当关注有色板块的国泰国证有色金属行业A（160221）、国泰中证有色金属矿业ETF联接C（018168）、国泰中证有色金属ETF联接C（013219）等产品。

数据来源：WIND，截至2024/7/11

三、汽车板块

智能汽车板块也延续了近期强势的表现，昨日表现强于市场。

自动驾驶概念热度的突增是板块受到市场资金关注的重要原因之一。政策层面，已有51个城市出台自动驾驶试点示范政策，其中深圳、上海、江苏、杭州等多省市已制定自动驾驶相关地方立法，不断加速拓展应用场景、扩大试点范围、提高自动驾驶模型性能。

北京也在近日发布就《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》对外征求意见，拟支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、网约车、汽车租赁等城市出行服务，并对备受关注的自动驾驶汽车事故责任问题做了明确规定，进一步为自动驾驶的普及与前景提供了法律支撑和保障。上海也在2024世界人工智能大会期间，发放了首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可。

除了政策的出台，“萝卜快跑”最近也是火出圈了，进入7月，“萝卜快跑”在武汉的订单量迎来爆发，单日单车峰值超20单，与出租车司机单日订单情况达到同一水平。截至目前，萝卜快跑已经于11个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。另外值得一提的是，目前搭载Apollo第六代智能化系统解决方案的萝卜快跑第六代无人车，整车成本相较于5代车直接下降60%，价格仅需20.46万元。

某券商分析师指出，从萝卜快跑在武汉的运营来看，无人驾驶车辆的商业化运营已成为事实。但是国内路况复杂，单车智能无法和其他车辆很好的交互，尤其涉及变道、上下匝道这样路权分配的场景中，车路云是很好的解决方案，当前发展车路云的必要性也逐渐凸显，智能驾驶和车路云协同发展恰逢其时。

感兴趣的投资者后续或可继续关注$国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$、$国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$。

国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022 年 5月 17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C成立于2023.08.11。自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：-6.50/-6.28。业绩比较基准：中证有色金属矿业主题指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证有色金属ETF联接C基金成立于2021.08.13。业绩比较基准：中证有色金属指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。2021-2023年增长率/业绩基准（%）：-2.10/-6.08，-15.94/-18.16，-6.81/-9.84。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/ 15.98。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

国泰中证800汽车与零部件ETF联接C成立于2021.08.03，成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-1.61/-3.51，-19.50/-23.03，2.21/2.55。业绩比较基准：中证800汽车与零部件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰智能汽车A成立于2017.08.01，王阳管理时间为2019.08.15至今，该产品业绩比较基准为：中证新能源汽车指数收益率x80%+中证综合债指数收益率x20%，该产品2019-2023年基金业绩/业绩基准(%)：53.26/36.96，112.38/78.55，35.47/35.39，-29.10/-22.71，-12.14/-23.29。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

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