业绩背后的事儿

6月债券市场整体走强。基本面趋势未改、债券供给放量未有冲击，流动性维持均衡宽松，依然支持牛市的延续。具体来看：

月初受到禁止手工补息的影响，非银资金充裕，债市情绪仍偏多头，但由于受到央行多次提示长端利率风险的影响，利率继续下行相对谨慎。

中旬潘行长在陆家嘴论坛上发表主题演讲，为货币政策的当前立场提供了指示性意义。演讲要点主要包括货币政策保持支持性，不会收紧，降准降息灵活运用，以我为主但要兼顾定力和海外；信贷增速下滑的大背景是经济高质量发展和结构转型，淡化数量目标，优化M1指标；明确主要的政策利率是7天逆回购利率，逐步淡化MLF等其他政策利率，LPR或趋于下降；收窄利率走廊的宽度，资金利率窄幅波动；逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱。

下旬在股债跷跷板效应、央行持续投放呵护跨季流行性的影响下，债市情绪继续偏多。

基金经理怎么看？

基本面和资产的欠配压力对债市的支撑逻辑依旧延续，货币政策保持支持性，债市利率上行动力不足，非银资金充裕，利率下行仍然有诉求，整体看目前有利债市的大环境仍在，但随着利率低位的逐步试探，博弈空间有限，供给预计将逐步放量，谨慎情绪也随之积累。

当前市场处于资产荒与周期底修复的博弈状态，随着稳增长措施逐步落地以及债券供给增加，预计后市可能出现收益下行空间有限而震荡加剧的格局，且不排除收益率负向波动的可能。

基金目前保持较低久期和杠杆，持续关注政策的持续和延展对于推动经济的实际效果，灵活调整组合久期和杠杆加以应对。

$农银汇理金聚高等级债券(OTCFUND|660016)$