1、资源品的价格都是有周期性、波动性的，那么一般来说煤炭、铜、黄金等，它们的价格周期大概是什么样的？

“如果没有行政干预，市场会在高盈利后经历扩产，随后可能因新产能或经济下行而进入2到3年的增长周期，再进入更长时间的下行周期。而下行周期的持续时间，则取决于新增供给量和需求端是否能恢复，以实现供需平衡。具体品种来看，贵金属板块，特别是黄金和白银，是我们投资的主要选择。尽管也有铂金等其他品种，但它们在A股市场并不常见，而流动性相对较差，因此投资黄金和白银已足够满足大多数人的需求。”

2、由于煤炭板块估值低股息高一直受到关注，一般来说夏季是用电高峰期，为什么最近煤炭还会有所回调？

“今年夏天是用电高峰，特别是空调使用量大增。然而，由于多地雨水充沛，水电发电量显著增长，特别是长江电力区域，二季度增长超40%，上半年增长超20%。水电的充足补充降低了火电对煤炭的需求，导致煤炭价格承压，涨幅低于预期，甚至有所回落。此外，部分地区煤炭减产也影响了上市公司的产量，导致煤炭板块业绩同比大幅下滑，股价也随之下跌回调。”

3、煤炭有几个种类？它们的需求到底是来源于哪里？

“煤炭主要分无烟煤、焦煤和动力煤三大类。无烟煤多用于化工或风王煤。焦煤主要用于钢铁行业，间接服务于房地产、基建、汽车等行业。动力煤则广泛用于发电和发热，占比高达60%-70%。目前，国内房地产处于下降周期，影响钢铁需求，进而影响焦煤需求。动力煤也受到房地产市场影响而承压。展望下半年，动力煤价格可能需要等到冬季供暖需求旺季时上涨，通常预期向好时，九月价格已开始启动，因为产业参与者会提前备货或去库。”

4、煤炭见顶了吗？

“关于煤炭板块是否见顶了，需要综合考虑煤价、板块及个股盈利稳定性等因素。我认为煤炭板块整体可能还没有完全见顶，因为存在部分个股盈利稳定。未来利率下行，可能提升煤炭估值，类似国债和红利策略。煤炭价格目前约为850元/吨（不包含港股）。市场主流预期认为750元/吨以上为煤炭的成本支撑位，这个价位是基于进口煤和新疆煤的运输成本推算得出。我们不能一概而论煤炭是否见顶，需要细化判断。”

（以上回答摘自创金合信资源主题股票基金经理黄超直播片段）

基金有风险，投资需谨慎。

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