周二（7月9日），A股早盘震荡下跌，午后三大指数绝地反击，均收涨超1%，量能同步放大，市场超4200股上涨。上证指数收涨1.26%报2959.37点，市场成交额7271.6亿元，较上一日放大明显。行业方面，TMT行业全面爆发，通信、消费电子、芯片行业表现亮眼。

一、上涨原因分析

市场传闻某美国科技巨头公司产品iPhone16的备货目标指引略有上调，此外该公司手机AI功能发布，有望给硬件产品赋能，加快换机周期。

AI终端的加速普及，一方面或利好整体消费电子产业链供应商，以及上游半导体芯片需求的复苏；另一方面，AIGC加速落地和应用，光通信作为算力侧较有业绩确定性的细分赛道，有望率先享受行业成长性。因此，在消息面影响下，A股和该公司相关的产业链集体回暖，消费电子、芯片、通信产业链相对受益。

二、后市展望

整体来看，随着AI逐步由推理向训练发展，以及AI终端应用的不断普及，或可重点关注上游算力及终端硬件产业链。

第一，通信设备产业链的投资价值或凸显。

1、下游算力需求向好有望拉升对该美股芯片巨头新品的需求，光模块的需求也将随之提升。一方面，某美股芯片巨头的H100和H200需配备800G光模块，后续训练、推理侧大模型需求持续加强，云厂商又陆续加码算力，800G需求将会持续上修；另一方面，1.6T加速迭代，该美股芯片巨头新发布的NVL系列（NVL72/36）将配备1.6T光模块。

2、我国光模块出口继续高景气。根据海关总署6月20日最新数据，我国5月光模块出口货值40.98亿元，同比+124.63%，环比+6.41%；对美方面，5月光模块出口货值16.05亿元，同比+204.50%，环比+0.39%。

3、AI推理场景和以太网集群部署需求，有望拉动2025年800G光模块需求。根据龙头公司公告，近期行业客户下达了2025年800G光模块需求指引，相比2024年有较为显著的增长，主要来自推理场景及以太网集群部署需求。预计2025年800G光模块将主要满足AI推理或训推一体方面的需求；1.6T光模块将主要用于满足部分先进AI大模型的持续深化训练，因此也不会产生直接替代。

目前AI正由创新热潮与资本开支，逐渐转化为A股产业链核心上市公司的业绩。$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$跟踪的中证全指通信设备指数中光模块权重占比达到33%，投资价值显著。

第二，半导体芯片产业链也已迎来景气复苏。

1、全球半导体产业销售额回暖。据SIA数据，5月全球半导体产业销售额达491亿美元，同比增速19.3%，增幅是2022年4月以来最大，环比增速4.1%。

2、国内多家半导体芯片产业链公司二季度业绩亮眼。近期半导体芯片行业多家公司发布业绩预告，二季度业绩亮眼，特别是设计环节公司，由于2023年的低基数，2024年二季度净利润增幅显著。主要原因是今年行业需求复苏，智能手机、PC出货恢复，同时AI增长动能强劲，行业逐步走出景气底部区间。随着库存消化和终端需求全面复苏，TechInsights预计下半年全球晶圆厂利用率有望提升至80%左右，2025年将达到平均90%，行业景气复苏还将持续。

3、大基金三期助力下，国产替代有望加速。大基金三期已于近期成立，注册资本超前两期总和，预计将重点投向先进晶圆代工、半导体设备、材料等卡脖子方向。

国产替代和景气修复逻辑下，半导体芯片产业链的投资机会或显著，或可关注）$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$和$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$等相关产品的后市机遇。

第三、消费电子产业链或将受益于手机出货量增长。

1、5月海内外手机品牌出货量实现增长。根据信通院发布的2024年5月国内手机数据，出货量为3032.9万部，同比增长16.5%，其中国产/海外品牌手机出货量分别为2530.1/502.8万部，同比分别增长12.8%/41.0%，海外品牌已经连续三个月出货量实现正增长，或主要来源于iPhone产品的复苏。

国内手机市场出货量及5G手机占比，来源：信通院

根据彭博，在中国市场，iPhone手机在今年年初两个月出货量有所下滑，3月份开始正增长，4月增速达52%，5月继续保持增长，增速为40%，一定程度上可以表明相关公司及中国区经销商降价促销成果。

2、全球开发者大会发布发布“全新的个人化智能系统”。最新的WWDC（全球开发者大会），发布了系统级AI集成Apple Intelligence，为各项功能应用AI赋能，覆盖了邮件、备忘录、Pages以及第三方应用等场景，具备重写、校对和总结文本的功能。同时通过与用户的iPhone、智能手表、智能耳机等无缝连接，实现信息同步、智能提醒和强大的健康监测功能。Apple Intelligence还能通过深度整合用户的个人数据和日常习惯，不断优化自身性能，提供定制化和预测性的智能服务。例如在会议时间变动可能影响接送孩子的情况下，系统会分析用户的日历、邮件和交通信息，提供实时的调整建议和解决方案。此外，该海外科技巨头公司还宣布与GPT发布机构合作，把ChatGPT集成到操作系统，由GPT-4o版本提供支持。用户可以呼唤Siri，以及在全系统的写作工具中调用ChatGPT，实现聊天机器人、图像生成等功能。

3、AI手机和AI PC新品陆续发布。随着AI从底层算力，到终端应用的各个层面创新不断落地，2024年有望成为AI PC、AI手机元年。根据Gartner数据，预计全球AI手机销量从2024年2.4亿部增长至2025年的3.6亿部，渗透率从22%提升至32%。下半年还将有众多重磅AI手机、AIPC发布。

目前消费电子行业库存逐渐至合理水平，产业链有望迎来较好的拉货机会，或可关注$国泰中证消费电子主题ETF发起联接C(OTCFUND|014907)$。

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国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证半导体材料设备主题ETF联接C成立于2023.09.26，自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/ -3.13。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证消费电子主题ETF联接C成立于2022.02.16，自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）:-26.45/-28.36，2.18/1.02。业绩比较基准： 中证消费电子主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。黄岳自2022年2月16日起管理本基金。

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