在与金融机构签订债券借入协议后，央行又发出重磅信号，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。这释放出什么信号？

新增日间流动性管理工具

此次临时隔夜正、逆回购不仅新设立隔夜期限，还进一步拓展了原有的7天、14天、28天等逆回购期限。同时，央行开展公开市场操作的时间也新增工作日16:00—16:20时段。

相较于7天期逆回购，隔夜正、逆回购的期限更短。中信证券表示，央行此举增加了一个日间流动性管理工具，有助于稳定市场流动性，因为金融机构可能在月末、月中会面临流动性波动。

非对称加点设置利率上下限

央行规定，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20个基点和加点50个基点。这意味着临时隔夜正、逆回购操作利率分别为1.6%、2.3%。

中信证券认为，隔夜正、逆回购利率下限、上限的加点非对称，因为月末向上压力很大，2.3%的利率相当于给跨月和跨季的资金成本设置了上限。相较于常备借贷便利（SLF）利率，隔夜正、逆回购利率上限设置更加合理。

释放了什么信号？

业内人士认为，央行新增临时隔夜正、逆回购操作，再次释放央行将健全市场化的利率调控机制的态度。

华创证券和中信证券指出，央行新增临时隔夜正、逆回购操作，将加强7天逆回购引导作用，引导短期利率，本质上是利率走廊的概念。如果有了这个利率机制，央行对流动性的管控可以更为自由和方便。

此前央行的政策利率包含短期政策利率和中期政策利率。从近年实践看，短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，政策利率的引导效果较好。未来，短期利率有望成为主要政策利率，中期借贷便利（MLF）的政策利率色彩可能淡化。

综上所述，此次央行新增临时隔夜正、逆回购的操作，为公开市场操作在工具上、期限上和时间上提供了更多的选择。这一新操作将与其他货币政策工具形成合力，共同调节市场流动性。

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