今年债券市场的红火，让越来越多的小伙伴开始关注债券基金。而在了解债基投资的过程中，大家免不了要接触些专业术语，像“利率债”和“信用债”，就是非常基础的、也是出现频率非常高的两个词汇。

过去有不少小伙伴问过，利率债和信用债有什么区别，哪个更赚钱，怎么判断一只债基主投的是利率债还是信用债？今天，咱们就来聊聊这些问题。

你分得清利率债和信用债吗？

要区别利率债和信用债，最简单直接的方式，就是看发行的主体。

1. 利率债

利率债是指直接以政府信用为基础或是以政府提供偿债支持为基础发行的债券，发行主体一般是中央政府、各地方政府、央行和政策性银行等等。也正因为利率债背靠的是政府信用，所以它的违约风险极低。

利率债的具体品种，一般包括国债、地方政府债、央行票据和政策性金融债等等。例如我们常跟大家提起的“7-10年国开债指数”，其中“国开债”就是国家开发银行所发行的债券，属于政策性金融债的一种。

2. 信用债

信用债和利率债不同，它是以企业的商业信用为基础发行的债券，背后是政府以外的发行主体，常见的有上市公司、城投平台、商业银行或者其他金融机构。而信用债的具体品种呢，则一般有企业债、公司债、中期票据、短期融资券等等。

因为信用债发行主体为法人企业，所以会受到企业本身信用资质的影响。目前，信用债的信用等级被分为10个，最高是AAA级，最低是D级。一般来说，信用等级越高，债券的违约风险就越低，当然，相应的收益也会更低些。

利率债和信用债怎么选？

说完两种债券在划分标准上的区别，很多朋友还想知道该如何选择。

从影响因素来看，利率债的价格主要受市场利率的影响，市场利率和债券价格呈负相关，利率下行时利于债券价格上涨，而利率上行则对债券价格产生负面影响。信用债也会受到市场利率的影响，不过相较之下，影响更大的还是发行主体本身的经营和财务状况。

在投资中，我们常听到的一句话是“高收益高风险”，这不仅对于股票市场有效，在债券上同样也是成立的。

利率债主要面临利率风险，而信用债要承担市场利率和发债主体信用的双重风险。因此，这两种债券在期限相同的情况下，出于风险补偿，信用债的收益水平一般整体上会更高一些。

而对于信用债的内部，评级比较低的信用债，可能财务状况比较差，面临的违约风险也比较高，故而相比起评级高的信用债，它一般也会有比较高的票面利率。

站在投资者的角度，利率债和信用债并无优劣之分，只要牢记“风险和收益成正比”的原则，投资哪种主要看自己的需求和风险承受能力。

另外，如果购买的是主要投资利率债的基金，由于利率债本身潜在收益率较低，一些基金产品的实际收益可能会更依赖低买高卖所获得的价差收益，所以大家最好选择择时能力较强的基金经理。

如果购买的基金主要投资于信用债，那么除了择时能力，还要求基金经理和信评团队有比较强的企业信用风险管理能力。

总而言之，对基金管理人的选择还是至关重要的。

怎么看持有基金投的是哪种债？

还有朋友问，那要怎么判断一只基金投的是利率债还是信用债呢？这里介绍两种方法。

1. 看基金名称

这是最简单的方法，很多主投利率债或信用债的基金，都会直接在名称中注明自己的投资方向，带上诸如 “国开债”“农发债”“信用债”等字样。比如“XX7-10年国开债指数基金”，主投的就是国开债，属于利率债。

2. 看基金定期报告

如果在名称中看不出债基的投向，那我们还可以查询基金的定期报告，在“投资组合报告”下的“报告期末按债券品种分类的债券投资组合”一栏中，去看基金具体的债券品种持仓分布。

举个例子，下面是某债券基金定期报告披露的债券组合持仓，经过计算可得，截至今年一季度末，这只基金的持仓中信用债比例占89.74%（蓝框部分），因此我们可以判断，它是一只主投信用债的债基。

图1：某债券基金持仓品种分类

来源：某债券基金2024年第1季度报告

当然，在定期报告中查到的持仓不是实时数据，具有一定的滞后性。如果基金有所调仓，利率债和信用债的比例也可能发生大的变化。所以，也建议大家定期跟踪基金持仓信息，选择在当下行情更适合自己的产品。

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$广发双债添利债券E(OTCFUND|009267)$$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$$广发景宁债券C(OTCFUND|013449)$

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