核心观点：

近两日央妈借券完成，随时可能下场卖债的消息，引起市场对货币政策可能收紧的一些担忧。连带效应下，债市部分机构止盈，股市资金也明显抽离，因此股债双熊。

10年国债期货早盘破掉105.26支撑继续下探，5分钟技术指标超卖后出现反弹，反弹压力位105.25，短期支撑位104.95。现券利率债全线调整，但幅度总体控制在1bp左右，幅度尚可。信用债中金融债受利率波动影响翻绿，短融、产业债和城投债表现尚可。

本周7500亿元的逆回购到期已结束，下周无到期压力，后市继续关注央行投放情况。另外下周进入数据密集发布期，重点关注外贸进出口数据以及重要的CPI、PPI、社融数据，如数据依旧疲弱则债市趋势不变。

7月07日 不定时 中国6月外汇储备(亿美元)、进出口贸易数据

7月09-15日 不定时 中国6月社融数据

7月10日 09:30 中国6月CPI年率、PPI年率

正文部分：

中央行今日开展20亿元7天期逆回购操作，因今日有500亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼480亿元。

银行间和非银逆回购利率资金利率小幅上升，shibor隔夜上升，其他期限下降，资金保持平衡。本周的逆回购到期已完成，下周无到期压力，后市继续关注央行投放情况。

国债期货小雨。10年国债期货早盘破掉105.25支撑继续下探，5分钟技术指标超卖后出现反弹，反弹压力位105.25，短期支撑位104.95。

利率债小雨，现券利率债全线调整，但幅度总体控制在1bp左右，幅度尚可。

信用债多云。活跃券跌多于涨，主要是金融债（银行二永）调整较多短融、产业债和城投债表现尚可。

存单阴。资金利率上行不利于存单，走势偏弱。

银行间指数晴。利率类全线回调。信用类中票净价微涨，企债净价回调，仍保持在通道上轨。中票全价和企债全价上涨，仍保持通道上轨上方，票息保护尚好。

ETF基金小雨。利率各期限品种多数回调，信用类城投债，公司债，短融均上涨，保持通道上轨。

7.04日的基金指数方面，纯债类分化，中长债基金回调，短债基金上涨，目前均保持在通道上轨。

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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