核心观点：

虽然央妈今天继续大额净回笼，但月初资金利率仍旧较宽松。6月财新服务业PMI回落，但仍保持扩张区间，早盘债市盘中震荡但整体偏强，国债期货震荡下探到通道上轨获得支撑，现券利率债窄幅波动，信用债走势平稳。目前一线和新一线城市地产销售有好转迹象，房地产指数和相关期货合约连续反弹。10年国债活跃券收益率继续下行到2.25之下需要有进一步利多消息支持（例如可能的降准或地产销售疲软等），目前仍维持在大会召开前债市偏强震荡的看法。

本周继续关注央行投放情况。下周进入数据密集发布期，重点关注外贸进出口数据以及重要的CPI、PPI、社融数据。

7月07日 不定时 中国6月外汇储备(亿美元)、进出口贸易数据

7月09-15日 不定时 中国6月社融数据

7月10日 09:30 中国6月CPI年率、PPI年率

正文部分：

中央行今日开展20亿元7天期逆回购操作，因今日有2500亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2480亿元。

虽然央妈今天继续大额净回笼，但月初资金利率仍旧较宽松，后市继续关注央行投放情况。

国债期货晴。国债期货震荡下探到通道上轨获得支撑。

利率债晴，活跃券多数窄幅波动，仍属强势震荡。10年国债活跃券收益率继续下行到2.25之下需要有进一步利多消息支持。

信用债晴。活跃券多数收涨，整体表现稳健。

存单晴间多云。存单与昨日表现类似。

银行间晴。多数上涨。利率类长期国债指数净价和全价调整，信用类中票净价微调，企债净价上涨，仍保持在通道上轨。中票中票全价和企债全价上涨，仍保持通道上轨上方，票息保护尚可。

ETF基金晴。各期限品种多数上涨，超长期国债回调。

7.02日的基金指数方面，纯债类和混债一级反弹。中长债基金反弹后回到通道上轨边缘，短债基金始终保持在通道上轨。

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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