万家基金杨坤:“煤飞色舞”时刻,该怎样投资?
万家基金
2024-07-03 09:22:09
来自上海
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2024年转眼就过去一半了,回顾来看,有色金属、煤炭等板块的表现不错。我还注意到一个情况:子板块方面,贵金属和工业金属相较能源金属走出了截然不同的走势,前两者上半年的涨幅都是比较可观的。

受此影响,对比几个主流的有色金属指数,可以发现,能源金属占比小的指数(如细分有色、工业有色)上半年表现会好于能源金属占比高的指数(如CS稀金属)。(注:工业有色指数上半年能源金属个股含量20%,6月17日指数调整后剔除了所有能源金属个股)。

 哪些板块在未来会表现更好?这是投资者一直非常关心的话题。有一部分观点认为,涨多了的板块就会跌,跌多了的板块就会涨。

以上观点,从过往的股价表现来看似乎有一定的道理,但其实逻辑是是陷入了误区:板块的涨跌与否,更多还是取决于基本面和市场情绪。如果基本面持续向好、业绩持续增长,那么就能很好地支撑起股价。

我们以有色金属板块为例来分析一下。

从基本面来看,能源金属走弱的主要原因是,前几年上游供应端做了大量的资本投入,产量过于充足,而下游终端的需求没有那么大,因此导致了供过于求的格局,能源金属板块短期内的走势或仍是震荡。

那么,有色金属板块中,哪些细分领域值得关注呢?

目前市场主流有色金属指数中,工业有色金属指数不包含能源金属个股,不受新能源产业周期影响,是较为贴近宏观经济走势的有色金属指数,感兴趣的朋友可以研究一下。

虽然上半年铜、铝等工业金属的库存出现了一定的累积,导致板块在5月底开始回调,但我们预计,下半年会有一些利好因素,有望进一步提振板块的走势 

1)目前,作为中间环节的铜冶炼加工费很低,那么,该环节的铜精矿库存消耗殆尽之后,铜冶炼有望逐步减产,供给量是减少的;此外,铝的产能与产能利用率均处于高位,边际供给增量也有限;

2)本轮全球工业周期已经见底了,美联储依然存在降息的可能,那么降息后,已处于底部的全球工业经济有望迎来修复,对工业金属的需求会持续增长,带来新一轮的景气周期。

长期来看,工业金属基本面依旧坚实,投资者可以乐观看待有色板块的机会。在大宗商品上行周期,资源股是具有性价比的战略选择,具备较高的配置价值,感兴趣的朋友不妨多关注一下万家工业有色ETF(560860)。

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