基本面：

5月规模以上工业增加值同比+5.6%（前值+6.7%），主要工业品中与地产基建链条相关产品表现均较弱，但出口导向的行业增速仍较高。

5月社会消费品零售总额+3.7%（前值+2.3%），结束连续下滑态势。国内消费增长有好转，但仍处偏低水平，恢复持续性有待观察。

1-5月固定资产投资（不含农户）同比+4%（前值+4.2%），其中制造业投资（累计同比+9.6%，增速-0.1%）增速仍然相对较高，投资降速主要系基建投资（累计同比+5.7%，增速-0.3%）放缓及房地产开发投资（累计同比-10.1%，降幅+0.3%）仍影响较大。5月房地产市场尚未有明显起色：商品房销售面积累计同比-20.30%（降幅+0.1%），销售额累计同比-27.90%（降幅-0.4%）。

6月EPMI中国新兴产业49.3（前值52.7），首次6月份降至50以下。该数据弱于季节性，或由于5月加征关税出口提速提前透支。6月EPMI重新降至收缩区间。

政策面：

MLF小幅缩量平价续作，LPR报价维持不变。

监管要求信托自查与银行理财合作四大违规业务: 调节收益、交易风险资产、投资低评级债券、不当估值。预计信托监管对债市影响较弱，信托公司的资产增速或放缓。

陆家嘴论坛于上海隆重开幕。中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛的讲话提及：明确支持性的货币政策不会大变化，淡化MLF并提高7天逆回购在政策利率的作用，LPR报价要更真实反映市场贷款利率水平，缩窄利率走廊区间，个人活期存款等考虑研究纳入M1统计范围等。同时提示国债买卖并不等于量化宽松，及特别要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险。

多个省份未设立理财子公司的银行收到监管下发通知，要求在2026年底前压降存量规模，部分要求压降至0。考虑到规模有限且退出时间仍充足，预计可能对市场冲击不大。

海外：

美国5月零售数据、初请失业人数、新屋开工数据均显示经济降温。美国5月零售销售不及预期，环比0.1%，预期0.3%，前值下修为-0.2%。美国上周初请失业金人数为23.8万人，高于预期23.5万人，接近2021年11月以来的最高水平。美国5月新屋开工疲软，环比-5.5%，预期+0.7%，前值由+5.7%下修至+4.4%。

英国央行将基准利率维持在5.25%不变，符合市场预期。英国央行将第二季度GDP增长预测从0.2%上调至0.5%，预计下半年通胀将小幅上升。

瑞士央行降息25BP，政策利率降至1.25%，为第二次降息。瑞士央行预计2024年、2025年GDP增速为约1%、1.5%。

资金面与债市：

资金面：本周税期叠加政府债发行，央行公开市场投放不及预期，银行融出减少，虽有非银融出有效补充，资金仍均衡偏紧，资金价格抬升明显，但资金分层不明显。

存单方面：1Y国股大行存单收益率震荡微下，降至2.02%附近。

债市方面：周初资金面均衡且陆家嘴论坛整体利于债市，债市延续上周做多情绪，收益率下行。而后在降息预期落空、央行公开市场投放不及预期及关注非银长久期资产风险、资金面收紧及止盈共同作用下，收益率震荡回调。整周看，收益率仍以下行为主，30年国债也有效突破了2.5%的关键点位。

下周重点关注：

重点关注：资金面与公开市场操作、5月工业企业利润、6月PMI数据、汇股期商等。

债市方面：5月经济数据反映经济依靠外需和生产拉动，地产尚未有明显起色，内需仍需提振，数据对债市仍有支撑。下周面临跨季，央行将在汇率、担忧非银长债风险及呵护资金面选择新平衡。考虑到非银资金仍较为充裕，预计资金波动可控，关注央行公开市场7天资金投放量。

$淳厚中短债债券A(OTCFUND|008587)$ $淳厚中短债债券C(OTCFUND|008588)$

$淳厚添益债券A(OTCFUND|017498)$ $淳厚添益债券C(OTCFUND|017499)$

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本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，数据来源于wind（2024.06.17-2024.06.23），但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的市场观点将随各因素变化而动态调整，本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。