美东时间6月12日，美联储召开FOMC会议，宣布维持当前5.25%-5.5%的利率水平，并发布新一期联储官员预测和利率点阵图。

    点阵图指引2024年降息25bp，2024年底政策利率预测中位数落在5%-5.25%区间。19位官员中，15位认为年内需要降息（8位赞成降50bp，7位赞成降25bp）。近一个月以来，市场降息预期在1-2次徘徊，联储的指引向市场靠拢。

    美国商务部周二公布的数据显示，5月美国零售销售额环比增长0.1%，低于市场普遍预期的增长0.3%。此外，经修正后，4月零售销售额环比下降0.2%。联信银行(Comerica Bank)首席经济学家Bill Adams指出：“略低于预期的零售销售报告，增加了美联储在几个月内开始降息的可能性。”

    宽松交易或进一步开启，仍然需要一点耐心。相比于去年高通胀制约下美联储的绝对鹰派，今年以来历次会议鲍威尔都注重强调过晚降息的弊端——“太晚或太少地减少政策限制可能会不适当地削弱经济活动和就业”。因此，对于当前的联储来说，未来关键的线索或将来自于服务业的韧性（包括就业和核心通胀）。当前来看，居民超额储蓄已经耗尽、可支配收入下行，兼职和移民的补充出现瓶颈、失业率的回升和核心通胀的走弱已经带来软化的信号，趋势能否延续仍待观察。 

创新药行情或可期

    作为利率敏感的高成长性板块，创新药或直接受益于利率下行周期。2024年全球利率进入下行通道的概率较大，宽松的利率环境会进一步降低科技及创新药企业的投融资成本及研发成本，形成正向循环。

    从产业端来看，当前全球医药正站在新一轮创新周期的起点。减肥药、阿尔茨海默及ADC等多个领域出现重大技术突破，从医药行业的历史表现来看，新的技术突破往往会催生一批新的企业快速成长及落地业绩兑现，进而推动一轮行情发展。当前这些技术突破已经开始逐步兑现为企业销量和利润，或将带动企业业绩高速增长。

    医药行业的药品研发周期相对较长，监管也较为严格，因此其行情表现往往并非是颠覆式出现，而是会慢慢形成趋势。近期医药行情震荡，加之积极信号展现，或是分批布局的入场时机。

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