截至上周五（6月14日），伦敦现货黄金报收2332.30美元/盎司，上周累计上涨21.66美元/盎司，涨幅0.94%。上周金价回暖，金价最高上行至2332.30美元/盎司，最低下探至2,310.65美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态：6月FOMC会议如期按兵不动，维持基准利率5.25-5.50%不变；虽然点阵图和会后声明偏鹰，但上周出台的美国5月CPI、PPI均指向通胀超预期冷却，6月密歇根消费者信心大幅超预期回落，整体市场的降息预期有所升温，金价回暖。基本面上，中长期美联储有望开启降息周期+全球风险事件频发+“去美元化”趋势对金价依然构成利好，若金价出现回调或可考虑逢低布局。

美国FOMC利率决策上限/下限公布值5.5%/5.25%，预期值5.5%/5.25%，前值5.5%/5.25%；美国5月核心CPI同比/环比公布值3.4%/0.2%，预期值3.5%/0.3%，前值3.6%/0.3%；美国5月CPI同比/环比公布值3.3%/0%，预期值3.4%/0.1%，前值3.4%/0.3%；美国5月核心PPI同比/环比公布值2.3%/0%，预期值2.5%/0.3%，前值2.5%/0.5%；美国5月PPI同比/环比公布值2.2%/-0.2%，预期值2.5%/0.1%，前值2.2%/0.5%；美国6月密歇根大学消费者信心指数初值公布值65.6，预期值72，前值69.1。

美国5月CPI、PPI均指向通胀超预期冷却，6月密歇根消费者信心大幅超预期回落。5月CPI季调同比增速为3.3%，低于预期和前值;剔除食品和能源项之后的核心CPI同比增速3.4%，同样低于预期及前值，同比涨幅降至3年以来最低。分项来看，能源项同比增速3.7%，前值为2.6%。食品项同比增速2.1%，前值2.2%。核心服务项同比增长5.3%，持平前值，是通胀主要支撑。其中住所项同比增长5.4%，略低于前值的5.5%，作为通胀降温最大拖累之一，租房价格增速维持回落趋势，有利于市场积累积极的降息预期。核心商品项同比增速-1.7%，前值为-1.3%，保持继续回落，主要由于汽车促销力度偏强。周内公布的美国5月PPI环比增速（-0.2%，预期0.1%，前值0.5%）同样低于预期，为7个月来最大环比降幅。整体来看，通胀超预期冷却成为本周市场降息预期升温的最大推手。此外周内6月密歇根消费者信心出炉，录得65.6，大幅不及预期及前值，当下经济情况信心指数和消费者预期指数分别为62.5和67.6。大幅降温的消费者信心指向经济韧性超预期减弱，进一步助推降息预期。

6月FOMC会议如期按兵不动，点阵图和会后声明偏鹰。上周美联储召开6月FOMC会议，以一致同意的投票结果维持基准利率5.25-5.50%不变，符合市场预期。点阵图显示下调24年降息预期至1次，分别上调25、26年降息预期至4次，并上调了长期利率中枢。FOMC点阵图中位数预测显示，2024年利率中枢为5.125%（3月时为4.625%），2025年利率中枢为4.125%（3月时为3.875%），2026年利率中枢为3.125%（3月时为3.125%），长期中枢从2.625%升至2.75%。对于24年路径，19位官员中有7名认为降息一次，8位认为降息两次，4位认为不降息，意见仍有分歧。

经济数据预测方面，将24年核心通胀率预期从3月的2.6%上调至2.8%，对经济增长和失业率的预测分别维持在2.1%和4%不变。鲍威尔发言和联储会后声明要点：FOMC没有人将再次加息作为基准情景；疫情前的极低利率环境可能不会重现；淡化点阵图指导意义，表示政策制定者没有试图通过预测发出强烈信号；通胀显著降温，但是仍然过高，数据还不足以对降息构成支撑。总体来看，联储态度明显偏鹰，但是市场基于经济数据仍然加大对降息的押注。

周点评：6月FOMC会议如期按兵不动，维持基准利率5.25-5.50%不变；虽然点阵图和会后声明偏鹰，但上周出台的美国5月CPI、PPI均指向通胀超预期冷却，6月密歇根消费者信心大幅超预期回落，整体市场的降息预期有所升温，金价回暖。基本面上，欧央行已开启降息，中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势不变，加上地缘政治风险持续存在，若出现回调或可考虑逢低布局，可关注本周英国、瑞士和挪威的央行会议。

风险因素方面，美国高利率环境持续、近期日本加息以及退出YCC下美国金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险事件频发，伊以局势持续紧张，俄乌冲突愈演愈烈，市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。内盘看，沪金与国际金之间的溢价持续回落至合理区间；后市长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。

本周关注重点：周二（6月18日）美国5月零售销售环比，美国5月制造业产出环比，美国5月工业产出环比，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯讲话，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金讲话；周四（6月20日）美国6月15日当周首次申请失业救济人数(万人)，美国6月费城联储制造业指数；周五（6月21日）美国6月Markit制造业/服务业/综合PMI初值，美国5月谘商会领先指标环比。

行情监测

黄金现货：截至上周五（6月14日），伦敦现货黄金报收2332.30美元/盎司，上周累计上涨21.66美元/盎司，涨幅0.94%。上周金价回暖，金价最高上行至2332.30美元/盎司，最低下探至2,310.65美元/盎司。

全球主要黄金产品持仓状况：

CFTC持仓报告

美国商品期货交易委员会(CFTC)6月11日黄金持仓数据显示：COMEX黄金投机净多头头寸由上一期（6月4日）的237,302手下降至233,926手，净多头头寸减少。

沪金与伦敦金走势

美国利率水平及通胀预期变化

机构观点

关于降息，法国外贸银行的经济学家Christopher Hodge表示:“这些点确实发出了一个强烈的信号，即在开始降息前，需要更好的数据。我们认为，我们将看到通货紧缩继续下去，我们坚持认为，第一次降息将在9月份进行。”富国银行经济学家Sarah House表示：“自4月初以来，我们的基本预测是在9月和12月的FOMC会议上降息25个基点。目前，我们的预测仍然是今年降息两次，2025年再降息100个基点，”

Blue Line期货首席市场策略师Phillip Streible表示，此前（对黄金）的抛售似乎有点过度，“在这个较低的价格点上，逢低买入者开始涌现”。

CPM Group执行合伙人Jeffrey Christian说：“美联储既没有降息，也没有加息，因此投资者纷纷转向风险较低的资产，包括黄金，所以价格变得非常高，获利了结开始出现。”

纽约独立金属交易员Tai Wong表示，“鲍威尔承认，FOMC在看到今天的数据后有机会改变预测，他强调这是一份好报告，这传递了一个明确的信息：‘先不要发出降息派对的邀请函，’黄金价格将继续与就业和通胀数据挂钩。”

每周打分及点评

打分：6.5

点评：关注本周英国、瑞士和挪威的央行会议，持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。

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