黄金投资受到关注已有较长一段时间，近期，金价短期承压，不少投资者迷惑，黄金投资究竟何去何从。

很长一段时间，我们都强调，基本面上，中长期美联储有望开启降息周期+全球风险事件频发+“去美元化”趋势对金价依然构成利好，若金价出现回调或可考虑逢低布局。

近期金价调整的逻辑

金价今年以来的波动主要还是由于市场对于美联储降息的预期波动导致。端午假期前公布的经济数据来看，美国5月非农就业人口变动(万人)公布值27.2，高于预期值18及前值16.5；美国5月ISM非制造业指数公布值53.8，预期值51，前值49.4美国5月非农就业新增人数、ISM服务业PMI大超预期，均为经济坚韧论提供支持。

加上此前美国4月核心PCE物价指数同比公布值2.8%、符合预期，部分美联储官员发言论调偏鹰，整体市场对美联储降息的预期有所降温，美元指数走高、金价承压走低。

此外，此前金价短期内迅速上涨，交易层面上，部分获利盘的了结可能也一定程度导致了回调。近期我国央行减少购金的规模，对市场情绪有一定压制；同时实体消费需求也处于淡季，期货交易所黄金库存有所上升，商品角度看，短期供给的相对充足可能对金价也有一定压制。

认识到黄金在大类资产配置中的价值

黄金，人类历史上最强大的财富烙印，在过去数千年来未曾泯灭。

公元前5世纪，古希腊抒情诗人品达（Pindar）就说过：“黄金贵为宙斯之子。”由于黄金具有可塑性强，密度高，恒定不灭，且永远闪耀的特质，使得它成为世界上最好的保值工具。

可以说，黄金的历史就是人类文明的历史。在认识这一点之后，或许会对金价的短期波动看淡一些。

与权益资产不同，黄金的价值往往在经济下行时候凸显。因此在宏观经济下行、流动性趋松时（往往对应经济周期的衰退及复苏早期），以及风险事件频出、整体不确定性较高、市场风险偏好较低时，黄金相对其他资产会更具有配置价值，因此黄金一定程度上可能会在资产配置中起到对冲及防御的作用。

黄金投资的打开方式

黄金饰品投资：折溢价情况明显

目前，上海黄金现货的价格差不多在500多元/克的水平，但是对应到零售端黄金饰品，大家可能会发现一些金饰的价格早就突破了700元/克，多出的部分是大家付出的品牌和加工费的溢价。在黄金饰品回收端，相对也会有一定的折价情况。

金条或者金币等一些黄金实物的投资，大家在买卖的时候，它的折溢价相对来说比较少，但与此同时，金条或者金币的储存可能也会有一定的问题。

金融市场的黄金投资：逢低、分批进行

除了黄金实物的投资之外，国内的金融市场也有多类黄金投资的方向，比如国泰黄金ETF联接A（000218），其底层资产是上海黄金交易所的现货合约，它的价格走势和净值走势都和国内的黄金现货价格是紧密贴近的。$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$

在做投资的时候，建议大家还是要去做一定的择时，或者从投资的操作方式上，还是要去注重分批的操作方式。在金价短期调整或者在震荡波动的行情当中，可以通过逢低分批的加仓方式进行投资。

国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/ 15.98。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

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$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$  $国泰中证煤炭ETF联接A(OTCFUND|008279)$  $国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$  $国泰国证有色金属行业指数(LOF)C(OTCFUND|015596)$  $国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$  $国泰中证有色金属ETF发起联接A(OTCFUND|013218)$  $国泰中证有色金属ETF发起联接C(OTCFUND|013219)$    $国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(OTCFUND|018168)$  $国泰大宗商品(OTCFUND|160216)$

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