近期，半导体板块行情趋暖。实际上，4月底至今，在整体市场冷淡的情况下，科技板块迎来反弹，市场重燃对科技行情持续性的关注，“科特估”成为市场焦点。市场是否会迎来继“中特估”后的“科特估”？哪些行业有“特估”的机会？

什么是科特估？

参考“中特估”，意即“科技行业的特色估值”，聚焦“新质生产力”转型升级。科特估是实现产业链供应链高水平安全和高质量发展的重要着力点，也是发展新质生产力的主要支撑，对经济拉动作用显著。

具备两个主要特征：一是“科含量”高，兼具技术密集型和资金密集型双重特征，主要分布在国产替代及自主可控领域；二是部分具备较强科创属性和科技前景的领域当前估值偏低，行业有估值修复的需求。

为什么近期“科特估”反弹？

1）政策面。国家金融监督管理总局同意六大行参与投资国家大基金三期；

2）基本面。半导体行业自2021年四季度持续去库存以来，近期行业有所回暖，上市公司一季报库存周转天数显示库存已回到合理水平，销售收入回到同比正增长区间，有望开启新一轮向上周期。最新数据显示，2024年5月，中国集成电路出口同比增长28.5%；

3）流动性。美联储降息预期对利率敏感型资产起到较好的催化提振作用；

4）估值层面，当前科技板块处在历史相对估值较低区间。

复盘海外苹果、特斯拉、英伟达三轮科技及映射行情， 2021年后国内与全球科技走势分化，亟待科特估助力新质生产力转型升级。

哪些行业或板块有投资机会？

1）电子：关注半导体，尤其是半导体材料和半导体设备领域机会。可以关注$嘉实中证半导体指数增强发起式C(OTCFUND|014855)$，聚焦半导体上游的材料和设备；$嘉实上证科创板芯片ETF发起联接C(OTCFUND|017470)$，聚焦科创板的芯片投资机会，受益于半导体周期复苏和AI产业趋势两条逻辑。

2）计算机：国产化率较低的操作系统、工业软件等。可以关注$嘉实信息产业股票发起式C(OTCFUND|017489)$，基金经理关注计算机领域的国产替代机会。

3）国防军工：航空发动机、高温合金等关键零部件和材料。$嘉实中证高端装备细分50ETF发起联接C(OTCFUND|018028)$

4）机械设备：数控机床、电子测量仪、3D打印、减速机等高端制造细分领域。$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017731)$，基金经理看好机器人细分产业的投资机会。

5）生物医药：内窥镜、DSA、高端超声设备、分析仪器等医疗器械细分领域。$嘉实恒生医疗保健ETF发起联接(QDII)C(OTCFUND|018433)$$嘉实互融精选股票C(OTCFUND|020232)$基金经理关注创新药和创新医疗器械领域的投资机会。

6）化工新材料：显示材料、高性能聚合物、膜材料等新材料领域。$嘉实中证细分化工产业主题指数发起C(OTCFUND|013528)$

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参考资料：

1、《科特估：宏观基础、国际比较和A股机会》，华鑫证券，20240612

2、《多重因素共振，“科特估”关注度提升》，国联证券，20240612

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