投资展望

2024年，AIGC带来的算力需求是通信板块的最大推动力之一。自2023年来，国内外关于大模型开发和商业应用的探索和尝试至今也没有停歇的迹象。随着音频、视频大模型的陆续推出和已有大模型在多模态能力上的显著进步，各大AIGC厂商的训练算力需求愈发庞大；国内大模型应用降价也推高了来自用户侧的推理算力需求。

此外，以太网光模块等新技术方向也值得关注。经过年初的流动性冲击后通信指数持续修复，但目前仍处于估值相对低位，PE近十年分位数仅为5.88%。同时在行业基本面向好背景下，一季度归母净利润同比增长8.98%，兼具高景气与低估值优势。

$嘉实国证通信ETF发起联接C(OTCFUND|019072)$$嘉实国证通信ETF发起联接A(OTCFUND|019071)$

近期板块要闻及观点

应用降价，利好上游算力产业链

在OpenAI发布免费的ChatGPT版本后，5月21日阿里云宣布通义千问主力模型Qwen-Long的API输入价格下降97%；百度宣布旗下文心大模型两款主力模型全面免费；5月22日，科大讯飞宣布讯飞星火LiteAPI免费开放。大模型价格的持续下探主要得益于大模型推理技术的进步和推理成本的下降，诸多大模型产品将给AI终端应用开发者更多的选择，进一步推动上游算力基础设备产业链持续高发展。

卫星互联网持续推进，产业趋势明确

24日鸿擎科技向国际电信联盟提交预发信息，称计划在160个轨道平面上总共发射10000颗卫星。该计划是继星网GW计划和G60星座后，国内又一个“万星星座”。此外银河航天宣布在泰国实现低轨卫星互联网宽带通信网络试验验证，这是我国低轨宽带卫星互联网的首次海外应用探索实践。

卫星互联网将有望成为新的互联通信模式，产业大发展趋势明确。近期，中央和地方政府对商业航天的政策支持力度显著增强，商业航天被纳入“新基建”范畴，并写入多地政府工作报告，强调了政府主导与市场推动的协同作用。政策密集出台推动了我国航天发射任务的稳步进行，从招标、发货、测试、组装到密集发射的逐步推进将带来较大的产业链发展机遇。

指数情况

嘉实国证通信ETF（159695）$嘉实国证通信ETF$及联接基金（A类：019071，C类：019072），紧密跟踪国证通信指数（399389）。国证通信指数选取深沪两市通信产业相关上市公司编制而成，聚焦通信行业全产业链。

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