1934年本杰明格雷厄姆和戴维多德出版《证券分析》一书，首次系统提出价值投资概念，其核心在于———通过对企业基本面进行深入分析，寻找市场价格低于其内在价值的股票。作为格雷厄姆最著名的学生，巴菲特继承并进一步发展了价值投资方法，在投资事业上取得巨大成功，也使得价值投资理念进一步传遍全世界，当然也包括中国。

上世纪90年代中期，“价值投资”传入中国，逐渐生根发芽，经过一代代价值投资者的不懈努力，产生了适应中国市场环境的具有不同风格及特点的价值投资方法论。

鹏华基金素有基本面投资专家之称，坚持研究发现价值，坚持深入的基本面研究，坚持独立的价值判断。在自身投研文化之中就孕育着价值投资的火种，并培养了一批风格各异的价值风格基金经理，在近期价值风格占优的市场环境下，展现出扎实的投资实力。其中，较为突出的代表有深度价值伍旋、均衡价值袁航以及周期价值朱睿。

深度价值伍旋

精选低估值股票，好价格买好公司

如果用一个词高度概括基金经理伍旋给人的投资印象，那就是——老姜弥辣，这是一种历经多年市场锤炼带给人的天然信任感，也是一种通过长期业绩实力产生的鲜明专业感。

拥有18年证券从业经验的伍旋，2006年加入鹏华基金，2011年12月开始管理鹏华盛世创新混合（LOF），这是他管理的第一只公募基金，也是他投资职业生涯中最重要的代表作。产品2024年一季报显示，截至2024年3月31日，鹏华盛世创新混合（LOF）A自成立以来净值增长率为392.62%，同期业绩基准增长率为94.88%，超额收益达297.74%（产品于2008年10月10日成立）。对比来看，长期业绩优势更突出，截至2024年4月末，银河证券数据显示，鹏华盛世创新混合（LOF）A在偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中的过去10年净值增长率排名前8%（22/308），是名副其实的长跑好基。

良好业绩背后是基金经理伍旋围绕“精选低估值股票，好价格买好公司”的核心投资理念，多年摸索出来的一整套成熟的价值投资体系。在这里价值投资有了中国市场的特点，并打上了伍旋自身独特的标签。与传统的价值投资相比，在鲜明的低估值特点基础上，伍旋还特别关注公司的治理结构及商业模式，更偏爱专业专注、善于利益共享且具备可持续竞争优势的优秀公司，并通过财务分析以及产业链上下游跟踪进行验证。

在实际投资中，伍旋更是将这套投资方法总结成系统化、可复制的投资体系，具体包含5个环节：第一，初次筛选，通过优化的价值筛选体系挑选出估值水平较低、分红收益较高、股东回报高的公司进入重点分析名单中；第二，深入分析，精选持续创造价值的优质公司；第三，梯队搭配，重点配置即将进入改善期的股票，同时密切关注“催化”因素尚未进入兑现期的股票；第四，持续跟踪，分辨公司真实价值、压制股价因素是否为暂时性因素；第五，清晰稳健的买卖策略，若市值并未透支企业内在价值，且竞争优势得以延续甚至加强情况下，长期持有该证券。

从过往投资实践来看，伍旋的投资能力圈主要集中于消费、牌照壁垒（金融、运营商）、细分制造三大板块。例如，2024年一季报前十大重仓股就主要分布在金融、消费以及通信行业。

由于良好把握住了红利型资产投资机遇，鹏华盛世创新混合（LOF）A过去1年业绩位列同类前6%（86/1584），受到市场广泛关注。（数据来源：银河证券，日期截至2024年5月17日，标准为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类））

当前，伍旋依然对权益资产保持谨慎乐观的态度，认为内外部皆存在利好因素。外部环境方面，美联储加息步伐放缓，全球高利率环境有所缓解，为资本市场稳定和复苏创造了条件。国内方面，市场经过动荡下跌后，许多因素已在估值层面得到充分反映，这使得权益资产在大类资产中展现出较好的投资机遇。中国经济凭借其强大的市场潜力和政策支持，仍将展现出韧性。在这样的大环境下，通过深入的前瞻性研究，仍能发现被低估的优质资产。长期来看，创新和适应能力强、把握转型机遇的价值创造性企业有望成为未来的赢家。

#基金经理说#

以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

$鹏华优选价值股票A(OTCFUND|008134)$$鹏华盛世创新混合(LOF)A(OTCFUND|160613)$$鹏华稳健鸿利一年持有期混合A(OTCFUND|012640)$