最近，煤炭板块有所波动，小编也收到不少用户的留言：

“煤炭方向投资逻辑变了吗？”

“投资重仓煤炭的基金，目前还有收益，要跑路吗？”

针对大家的疑问，我们今天就来聊一聊。

先说结论：尽管短期煤价有所波动，但在强调安全生产的背景下，煤炭供给端存在收缩预期，煤炭价格中枢有望维持在较高水平。再加上伴随夏冬两个旺季的支撑，及建筑用煤在政策刺激下也有一定的改善预期，预计下半年的煤炭价格较上半年会存在更坚实的支撑。

如果将视角放长一点，煤炭供需偏紧的格局或将持续存在。因为开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿较弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，预计未来若干年，煤炭行业或将依然维持紧平衡状态。

此外，对于中长期关注煤炭板块的投资者来说，还有一个不容忽视的因素：AI和海外工业化或将带来全球电力需求高增长，拉动化石能源发电增量需求。

据华泰证券数据统计，美国AI电力的需求2030年将会达到6500-1.2万亿度之间，是其2022年1700亿度数据中心用电量的4-7倍，对美国的整体用电量拉动作用显著，是美国电力增长的核心驱动。国内方面，电力需求受益于新质生产与海外基建需求的拉动，2024年预计也将达到7.3%的增速。在全球电力需求的共振下，新能源发电的增量难以满足全部电力增量需求，化石能源预期在2024-2026年贡献约3350亿度电的需求增量，是2019-2023年化石能源发电年增量的2.4倍。

以上均推动了煤炭价格层面的稳健预期，尤其是那些优质煤炭企业，其具有明显的高壁垒、高现金流、高分红、低估值的特性，在当前持续震荡的环境下，具有较为明显的长期配置价值。

因此，对于投资者来说，当下每一次调整或许都是较好的上车时机。对于煤炭板块感兴趣的用户，可以关注一下万家宏观择时多策略，该基金从2021年三季度就开始布局供需失衡紧张、估值不高且具有分红潜力的煤炭板块了。“周期行业特别是上游资源品具有比较高的配置价值。过去5-10年，在全球推动碳中和的背景下，上游的资本开支和产能投放都严重不足，供给与需求增长产生缺口，缺口的弥补需要时间。在此背景下，一些资源品公司对应的产品价格稳步上行，即使在需求很差的情况下，价格出现阶段性下降，一旦需求恢复之后，价格弹性会很大”，基金经理黄海如是说。

展望后市，黄海认为2024年或迎来一个转折之年，市场将从悲观的预期逐渐过渡到信心的恢复，向上的弹性也会随之加大。具体到比较看好的投资机会，黄海表示重点关注三个领域：一是上游资源品、地产产业链、化工等；二是未来需求回暖的优质消费类公司；三是金融的周期轮动。

$万家宏观择时多策略混合A(OTCFUND|519212)$

$万家宏观择时多策略混合C(OTCFUND|017787)$

 $万家精选混合A(OTCFUND|519185)$

$万家精选混合C(OTCFUND|015566)$

$万家新利灵活配置混合(OTCFUND|519191)$

$万家双引擎灵活配置混合A(OTCFUND|519183)$

$万家双引擎灵活配置混合C(OTCFUND|020199)$

$万家中证红利指数(LOF)C(OTCFUND|015558)$

$万家中证红利指数(LOF)A(OTCFUND|161907)$