一、事件：国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》；

5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》），明确我国将通过化石能源消费减量替代行动、钢铁行业节能降碳行动等10大行动稳步推进节能降碳，并支持我国光伏、氢能等行业健康发展。

5月23日习近平总书记考察山东并主持企业/专家座谈会时指出：发展新质生产力，不能光盯着‘新三样’，不能大呼隆、一哄而起、一哄而散，一定要因地制宜，各有千秋。

事件点评：《行动方案》及近期光伏、电力相关政策连续出台，政策层面持续加大对新能源发展的支持力度，同时对新能源发展过程中的过度投资、供给过剩、价格战等进行治理，有望规范行业运行，提升行业整体发展水平，推荐关注碳中和ETF(159790)及其联接基金(013606/013605)、新能源ETF华夏(516850)及其联接基金(017571/017572)的投资机会。

二、方案解读：放宽新能源利用率至 90%，严控新增硅项目准入

提升可再生能源消纳能力是当前的重要任务。《方案》中提出，加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力；加快配电网改造，提升分布式新能源承载力；积极发展抽水蓄能、新型储能；大力发展微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式。

进一步强调煤电的“三改联动”。《方案》中提出，推动煤电低碳化改造和建设，推进煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。我国以煤为主的基本国情，决定了煤电在相当长时期内，仍将承担保障能源电力安全的重要作用。煤电“三改联动”的推进，将极大地助力新型电力系统的构建，推动能源清洁低碳转型。

强调大基地和分布式新能源建设，加速绿证推进。《方案》中提出，加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，加快建设大型风电光伏基地外送通道；推动分布式新能源开发利用，加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。《方案》中提出，加强可再生能源绿色电力证书交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。

新能源利用率放宽或将促进我国新能源装机上量。《行动方案》明确提出，在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。将新能源利用率95%标准下调至90%将有效打开我国新能源装机空间。2018年发改委、能源局发布的《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》要求2020年我国平均风电利用率力争达到95%，光伏发电利用率高于95%。根据测算，若将新能源利用率下调至90%，将新创造约74GW新能源装机空间，2024-2025年我国光伏装机规模有望上调，光伏装机需求有望提升。

光伏供给侧改革持续推进。《行动方案》明确提出我国将严格新增有色金属项目准入，新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。光伏供给侧改革已经在推进过程当中，在国务院指导下，《光伏制造业规范条件》等引导性文件对于行业的影响力将得到实际提升。在市场价格作用下，存量高成本、低质量运行的硅料产能或逐步关停；在《行动方案》引导下，新建多晶硅产能将符合行业先进水平，在市场+政策双重作用下推动光伏行业供给侧改革。

三、光伏：改革政策频发，利好行业供给侧出清

目前光伏产能扩张剧烈，导致产品价格下跌较大。我国光伏产业整体处于产能扩张趋势，2023年中国太阳能光伏产能超过609GW，同比增速55.3%，相较2022年的扩张速度，2023年产能扩张速度大幅提升27.2pct。产能提升导致公司竞争加剧，产品价格出现下跌。按光伏产业链分，分成硅料、硅片、电池片、组件，四大环节产品价格出现不同幅度的下跌。根据InfoLink Consulting数据，硅料产品价格下跌幅度较大，以2023年1月为起点，截止至2024年5月，多晶硅致密料下跌77.9%，下跌幅度较深。

图 1 中国光伏产能及增速（左轴单位：兆瓦）

来源：Wind、国际可再生能源机构、长城证券产业金融研究院

政府干预光伏行业产能建设，行业改革政策频发。5月14日，国家发改委公开发布《电力市场运行基本规则》。《规则》共分为11章、45条，覆盖电力市场交易、监管、风险防控等多个方面，将为国家发改委、国家能源局制修订的一系列电力市场基本规则等规范性文件提供依据，推动全国统一电力市场建设和发展。5月17日下午，在工信部指导下，中国光伏行业协会在京召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会议提出了六大具体举措推动光伏行业高质量发展。5月23日习近平总书记考察山东并主持企业/专家座谈会时指出：发展新质生产力，不能光盯着‘新三样’，不能大呼隆、一哄而起、一哄而散，一定要因地制宜，各有千秋。5月29日国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》明确提出我国将严格新增有色金属项目准入，新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。

规范低价竞争和无序扩张，行业供需格局有望改善。光伏行业供需过剩导致价格端非理性超跌，硅料价格已基本击穿各个梯队企业的现金成本水平。据PVInfoLink5月22日报价，多晶硅致密料、182mmP型硅片、182mmPERC电池、182mmPERC双玻组件较2022年高点价格降幅分别达86%、84%、77%、59%。近期光伏行业规范文件和政策指引新增产能建设和规划，畅通落后产能退出机制，同时打击恶性竞争，有助于供给侧出清，并引导产业链价格回归合理水平。在行业、市场与政府的共同努力下，光伏行业的发展有望持续高质量，供需格局的改善预期有望得到加强。

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数据来源：华创证券、光大证券、东吴证券、Wind，截至2024.5.30，以上个股不作投资推荐。

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