汇添富基金张韡:从ASCO大会,看国产创新药的新变化
汇添富基金张韡
2024-06-04 11:12:46
来自上海
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    大家好,我是张韡。

    5月31日-6月4日,有肿瘤界“奥斯卡”之称的ASCO年会在美国召开,这个会议在医药行业非常重要,借着新一年会议的召开,和大家聊聊我对国产创新药的看法。

ASCO见证国产创新药的变迁

    ASCO会议全名美国临床肿瘤学会年会,是世界上规模最大、学术水平最高、且最具权威性的临床肿瘤会议,每年的大会都会披露国际上最前沿的肿瘤科研成果和治疗技术,因为影响力巨大,不少企业会选择在ASCO上首发自己重要的研究发现或临床试验结果。

    从今年披露的信息来看,本次大会有近50项中国研究入选不同类型的口头报告,较去年数量翻了一倍多,创下新高同时,还有5个国产原创新药的临床研究被纳入最新突破性研究(LBA)。(资料来源: ASCO官网,华泰证券

    回顾2015年,中国仅有1项研究入选ASCO口头报告。这10年来,我们的药企已经走出了很远,越来越多的中国创新药开始亮相国际舞台,方向覆盖ADC、双抗及CAR-T等多个前沿领域,带来多款全球首创或有潜力成为同类最佳的药物,是很值得我们“医药人”骄傲的。

创新药出海的“新故事”

    近年来,不少国产制药企业发力转型,从曾经的“仿制药企”逐渐转变为真正的“创新药企”。成功的创新药出海故事,也是这一轮创新周期里发生的“新故事”。要知道,上一轮由PD-1肿瘤免疫药物驱动的行情里(2015-2019年),国内的药企还更多是以仿制为主的“追随者”角色。

    从数据来看,从2020年开始,国产创新药的海外授权屡创新高, 2023年国产新药出海75项,总交易金额390亿美元,创历史新高。其中超过5亿美金的海外授权已经多达25项

    这一点跟我和多个企业的调研交流感知,是完全一致的。以某创新医药龙头为例,其营收在18-22年期间大概有9成都是仿制药,随着近年来逐步调整业务,目前创新药的业务已经占比50%以上,企业完成掉头转型。(仅作新闻描述,不代表任何个股推荐)

新一轮周期起点

    除了产业端的积极转型,目前创新药也站到了一轮新的技术周期的起点上。

    医药行业本质上是由供给创造需求的,一定要有新的技术突破来带动发展复盘过去10年的医药市场,每轮市场周期的驱动因素都有不同从中药相关产品、仿制药、疫苗,再到PD-1肿瘤免疫药物;当技术突破带来可预期的市场空间、竞争格局变化和商业价值,就会驱动行情的发展

    过去这一年,以减肥药为代表,包括阿尔兹海默、ADC和NASH这几个方向,都出现了重要突破,而且这些突破在产业端都有很好的落地对应,从历史经验看,这些新技术有望在未来几持续给相关公司带来成长机会。

    一面是技术、产业的积极变化,一面却是相对波动的行情。

    过去1年,医药板块的表现并不好,持续的回调,让很多机构也开始对医药有所犹豫。从数据来看,公募基金对医药生物的持仓比例从2023Q4的14.34%下降至2024Q1的11.37%*—— 在这个看起来有些“凄风苦雨”的阶段,基于我对产业发展规律的了解和微观调研,我反而认为当下或是一个好的创新药买点,只不过,我们还需要多一点耐心。行情的展现往往并非简单的“因果”逻辑,但有坚实的基本面基础,随着业绩逐步兑现,市场有望给出更正确的估价。

    希望能陪大家一起等到医药重回光明。

$汇添富香港优势精选混合(QDII)A(OTCFUND|470888)$

$汇添富香港优势精选混合(QDII)C(OTCFUND|017873)$

$汇添富医疗服务灵活配置混合A(OTCFUND|001417)$

$汇添富医疗服务灵活配置混合C(OTCFUND|015121)$

$汇添富健康生活一年持有混合A(OTCFUND|011826)$

$汇添富健康生活一年持有混合C(OTCFUND|011827)$

$汇添富全球医疗混合(QDII)人民币(OTCFUND|004877)$

$汇添富达欣混合A(OTCFUND|001801)$

$汇添富达欣混合C(OTCFUND|002165)$

*数据来源:国联证券《医药生物行业报告:公募基金持仓占比下降,板块后续有望企稳》,2024.4.26。

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#医药不服输#

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