欧美股市普遍回调，标普500指数周跌0.51%，美联储核心PCE同比创三年新低，通胀数据如期降温。从指数表现来看，A股市场震荡调整，小盘成长风格表现相对占优，小盘价值表现相对平淡。从板块来看，电子、国防军工、煤炭板块涨幅居前，房地产、建筑建材、综合板块涨幅靠后。

上周市场主要指数表现：

A股市场震荡调整

沪深300成长收益-0.34%

沪深300价值收益-0.62%

中证1000收益0.10%

沪深300收益-0.60%

国证2000收益0.03%

从板块来看，电子、国防军工、煤炭板块涨幅居前（数据来源于wind）

 1、市场回顾

海外方面，美国4月PCE指数环比增速为0.3%，核心PCE指数环比增速为0.2%，事前分析师预期均为0.3%；4月名义PCE同比增幅为2.7%，核心PCE增速为2.8%，均符合预期。海外风险资产在修复，全球资金再平衡冲动降温。国内行情转向由政策、基本面和风险偏好逐步改善推动的稳步上行趋势。

国内宏观方面，5月制造业PMI为49.5%（前值50.4%），单月回落幅度高于2013年以来的同期。但从MA3个月看，3-5月制造业PMI持续上行，5月的数值处于2016年以来50%分位，短期趋势表现平稳。5月非制造业商务活动指数为51.1%，保持在扩张区间，但单月和MA3个月环比均下降0.1个百分点。非制造业虽保持扩张，但力度较弱，5月非制造业PMI处于2016年以来13%分位。5月制造业呈现趋势平稳，边际波动的特征，中期内或继续波动修复，“有效需求不足，部分行业产能过剩”的局面仍未改善，地产政策的逐步放宽有可能会推动地产链的修复，但仍需要持续观察。

2、后市观点

展望后市，当前的政策支持力度持续增强，投资端结构改善初现端倪，出口则继续呈现稳步上升的趋势，价格变量预计有望进一步上行。基于此，预期上市公司半年报的整体盈利能力将保持相对稳定，且由于去年同期基数较低，同比增速可能会呈现一定程度的上行。外资预计仍将保持对A股的增持态势，A股市场在6-7月可能会呈现结构上行的特征。

从配置角度来看，有四条主线具备良好配置价值：1）有景气支撑的部分周期品，包括有色（工业金属、贵金属），煤炭，公用事业（电力），建筑材料（水泥）等。2）农林牧渔中长期配置机会判断不变。3）“新质生产力”催化不断，设备更新、低空经济存在事件催化，关注半导体设备、专用设备、工业母机、机器人、低空经济等方向。4）存在滞后性和事件催化契机的国防军工。

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$

$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$

$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$