投资者朋友们大家好，

我是$嘉实港股互联网产业核心资产C(OTCFUND|011925)$的基金经理王鑫晨。

近期港股行情在经历上涨后迎来一轮调整期，我们认为主要原因来自于地缘政治因素、市场情绪和交易因素。虽然短期涨幅比较多，但是如果我们自下而上看估值，目前港股科技处在中等偏下的位置。从外资持仓的角度来看，从极低配置调整到了低配水平，但相比MSCI China在全球范围内的占比来说，尚未回归到标配水平。

经历上一轮反弹，我们认为未来市场主要关注3件事情：

1、地缘因素；2、政策的进一步转暖；3、宏观的缩影，即地产价格能否稳住。经历上一轮加仓，外资开始意识到中作的宏观经济没有预期那么差，如果地产政策能够进一步稳住房价，那么可能会打消外资对中国经济的过度悲观预期，这是目前港股的主要矛盾。

如果宏观经济的担忧能够解除，我们可以预期看到更多外资重新入场购买中国资产，方向上，我们认为会以互联网这种比较优质的资产为主。目前我们认为宏观的影响相对更大一些，宏观和业绩是影响港股的主要因素，每一个季度的业绩期是市场观察中国经济的窗口，都可能成为催化剂，目前一季度的业绩期基本已经过去了，二季度预计要等到8月底，因此在当下的数据空窗期宏观对港股市场的影响更大。

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