大家好，我是国泰基金的基金经理麻绎文。

最近某个海外科技巨头公布了2025财年第一季度财报，业绩数据超出市场预期，再次引发了大家对AI产业链尤其是通信板块的关注，今天借此机会和大家聊一聊我对通信行业的看法。

目前AI相关热点已经持续挺久了，其中，通信板块和AI算力密切相关，可以说是布局AI产业链的重要标的之一。

AI发展离不开算力的支撑。人工智能的大模型生成主要分为训练和推理两个应用方面。在训练阶段，人工智能接受经过标记的数据，通过对这些数据进行标注，并将其提供给大模型进行训练，确定模型的参数设置；在推理阶段，模型通过计算对用户的提问得出相应答案，并将其输出给用户。大模型构成和使用的两个方面都需要进行计算步骤，对算力的需求巨大。

对我国算力领域而言，通信板块中光通信、光模块的订单确定性更高。

一方面，以光模块为代表的算力设备景气度确定，同时算力其他环节如PCB、散热、服务器等也都迎来业绩加速。海关数据显示，今年一季度全国光模块出口同比增长59%，环比增长6%（注1），光模块出口景气度较高。另一方面，我国通信板块龙头厂商先发优势显著，业绩能见度高、落地性强。年初以来，海外各大科技巨头都在加大投入重点支持AI及其云服务基础设施发展，对算力的需求也随之扩大。而我国光模块企业在全球市场份额的占比较高，在AI的催化下，通信板块由景气度到报表的转化进程正在加速，龙头业绩有望持续释放。

整体来看，算力未来的爆发前景较高，叠加我国通信行业订单具有确定性，在传统需求趋稳和AI拉动下，通信板块未来发展空间有望继续向好。

今天的分享就到这里，大家如果对通信板块相关投资机会感兴趣，或许可以关注一下国泰中证全指通信设备ETF联接C(007818)。:

注1：数据来源：海关总署，时间区间2024年1月1日至2024年3月31日。

$国泰中证机床ETF发起联接A(OTCFUND|017471)$$国泰中证机床ETF发起联接C(OTCFUND|017472)$

$国泰中证全指通信设备ETF联接A(OTCFUND|007817)$$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$$国泰中证动漫游戏ETF联接A(OTCFUND|012728)$$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接A(OTCFUND|008281)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$

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国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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