在金融历史的长河中，总有一些时刻，创新的火花点燃了整个行业的变革。

交易型开放式指数基金，ETF，正是一束绚丽的创新火花。

说起ETF，大家可能并不陌生，但你知道第一只ETF是如何诞生的吗？ETF又具有哪些得天独厚的优势呢？

一切还得从1987年说起...

1987的股市崩盘

1987年10月19日，华尔街经历了历史上最黑暗的黑色星期一。道琼斯工业指数在一天内暴跌超过20%，金融市场陷入前所未有的混乱。

这场危机不仅震惊了世界，也暴露了传统封闭式基金在市场动荡时的流动性和透明度问题。当时的封闭式基金，就像一个封闭的盒子，投资者在基金成立时投入资金，然后在基金到期时才能取回。这种机制在市场稳定时运作良好，但在黑色星期一这样的极端情况下，投资者无法迅速调整投资组合，损失巨大。

创新的萌芽

在这场金融风暴的余波中，投资者和金融专家们开始思考：有没有一种新的工具，能够在市场波动中提供更好的流动性和透明度？即买卖基金可以像交易股票一样，随时买入或卖出基金份额，而不受封闭式基金交易限制的束缚。

1990年，Leland，Brien and Rubinstein这三个人提出了一个大胆的想法——Super Trust，一种新型的证券产品，允许投资者在单次交易中买卖一揽子股票。

然而，Super Trust的门槛相当高，而且交易繁杂，主要面向的是机构投资者，普通投资者很难参与。这种高门槛和复杂性，使得它最终未能成为市场的主流。

SPDR的诞生与标普500的成功

就在Super Trust尝试失败的同时，一个新的机会正在孕育。美国股票交易所（AMEX）敏锐地捕捉到了市场的需求，根据美国证券交易委员会（SEC）的新规定，提出了一个更为简洁、透明且亲民的方案——SPDR，即标准普尔存托凭证，也就是日后大家熟知的标准普尔500指数。

SPDR的设计更加简单，它允许投资者以较低的门槛参与，而且交易方式与普通股票无异，极大地降低了投资者的参与难度。

1993年1月，SPDR标准普尔500指数基金在美国股票交易所上市交易。它不仅提供了与Super Trust相同的套利机制，而且门槛更低，个人投资者也能参与。这种设计使得标普500ETF能够迅速吸引广泛的投资者群体，同时也吸引了大量资金参与。

SPDR标普500的成功开启了ETF的新时代。随后，更多的ETF产品如雨后春笋般涌现，覆盖了从股票到债券，再到商品的各个领域。ETF以其高透明、低成本以及非常灵活等独特的优势，成为了投资者的新宠，它不仅提供了市场的即时交易，还保持了基金的多样化和专业化管理。

结语

从Super Trust的尝试到SPDR标普500的成功，ETF的诞生不仅是金融创新的里程碑，更是投资者追求更高效率和透明度的必然选择。如今，它不仅改变了投资者的交易习惯，也推动了金融市场的全球化。

今天，全球各地的投资者都能够通过ETF轻松地投资于世界各地的资产。近年来，我国ETF也发展迅猛，越来越多投资者开始尝试ETF投资。Wind数据显示，截至2023年底，境内ETF共有897只，总规模首次突破2万亿元大关。

这就是ETF的诞生与发展，一个关于创新、突破和成功的故事。

参考资料：《玩转ETF基金》.2010.理查德A费里

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