市场回顾

5月22日消息，沪指全天弱势震荡，创指午后拉升涨幅扩大至近1%。板块方面，光伏板块午后拉升，AIPC板块震荡走高，铜缆高速连接概念强势拉涨；下跌方面，景点旅游板块低位调整，有色板块午后下挫，汽车整车板块走弱。总体来看，个股涨多跌少，超3100只个股上涨。

截至收盘，沪指报3158.54点，涨0.02%；深成指报9693.05点，涨0.12%；创指报1877.93点，涨0.88%。盘面上，BC电池、房地产服务、硅能源板块涨幅居前，景点及旅游、芬太尼、油气开采板块跌幅居前。

市场资讯

习近平近日对旅游工作作出重要指示强调，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。各地区各部门要切实增强工作责任感使命感，分工协作、狠抓落实，推动旅游业高质量发展行稳致远。

商务部决定自2024年5月19日起对原产于欧盟、美国、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛进行反倾销立案调查。本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2023年12月31日。

券商观点

华泰证券：适当降低红利仓位，寻找政策驱动与业绩改善的交集。上周前四个交易日市场震荡回落，周五在地产政策超预期下收复失地，结构上看行业轮动加快、政策交易升温。

我们总结以下几点观察：1.4月经济数据结构延续分化，工业/出口与消费剪刀差走阔，大众消费韧性强于高端消费；2.地产政策力度超预期、成效待验，政策底至销售底地产/保险占优，但本轮与过往地产行情区别或在于，更新周期和外需拉动部分后周期品种景气率先回升；3.宏微观视角均指引出口链景气有一定持续性，且筹码尚不拥挤，但短期超涨品种或有回调压力。

配置上，适当降低红利仓位，增配政策驱动与业绩改善交集的轻工/化纤/化学原料/保险/港股大众消费。2月初底部至今A股风险溢价已回落至滚动1年均值附近，波动或加大，当前主要上行风险来自地产政策超预期和美国通胀降温下美联储降息预期的“钟摆回归”，机构视角下，参与政策博弈的难度较大，需兼顾赔率与胜率，配置上：1.内外多重利好或提振短期风险偏好，适当降低红利仓位，结合交易拥挤度和AH溢价继续做高低切、AH切；2.增配政策驱动与业绩改善交集品种，结合交易拥挤度负向剔除后，包括政策+出口驱动的轻工；政策驱动+产能减压的化纤、化学原料；受益于资产端和负债端改善的保险；顺周期属性较强且景气度趋势回升的港股大众消费。

$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$$国泰大宗商品(OTCFUND|160216)$$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$