摘要：整体看，“碳中和”政策下，新能源对旧能源的替代是长期趋势，支撑储能长期需求，制约储能行业的不利因素也有一定程度缓解。

事件：

5月22日，A股三大指数均上涨。板块方面，电力设备、房地产、建筑装饰等板块涨幅居前。中证光伏产业指数（931151.CSI）全天涨幅为5.64%。

G+解读：

消息面上， 中国光伏行业协会组织召开光伏行业高质量发展座谈会指出，光伏行业是市场化程度非常高的行业，更宜通过市场化的手段解决目前的行业困境，但也应充分发挥好政府有形手的作用，包括优化光伏制造行业管理政策对行业产能建设的指导作用。光伏企业和行业要杜绝恶性竞争，共同维护公平竞争秩序。

长江证券研报指出，展望5月，光伏板块在底部夯实的基础上，新一轮催化即将到来，有望启动复苏的行情。组件排产、出口数据、供给出清、价格信号等信息尤其值得关注。具体来看：组件排产存在上修的可能；出口数据预计边际向好；供给出清信号预计增多；价格不排除小幅反弹的可能。此外，5-6月SNEC等国内外展会密集，期间订单签订增多、新技术密集发布，有望带来相应的投资机会；供给侧政策亦值得期待。综上，继续看多板块。

光伏产业链方面，根据集邦新能源网数据，2023年以来N型电池产能持续扩张，其中TOPCon扩产产能最多，预计2023年TOPCon电池片产能约为441GW，到2027年有望实现726GW，这一趋势将加速出清老旧产能，提升TOPCon电池渗透率。中国光伏企业海外建厂地点主要聚集在美国和东南亚地区，中东成为新兴光伏市场，欧洲仍是我国最大的光伏出口国。美债收益率逐步见顶回落，后续利率有望稳步走低并推动光伏项目收益率改善，刺激需求加速释放。

估值方面， 截至5月22日，光伏50ETF标的指数中证光伏产业指数（931151.CSI）PE估值为17.65倍，位于近十年19.93%分位。

中证光伏产业指数近十年历史PE，截至5月22日，数据来源：Wind

国泰基金量化投资部认为：“本次光伏行业会议提出的举措，完全切中行业当前痛点，投资及管理收紧将减缓产能扩张步伐，重视技术创新也有望扭转低价中标的局面，兼并重组的实施也将加速格局优化。整体看，“碳中和”政策下，新能源对旧能源的替代是长期趋势，支撑储能长期需求，制约储能行业的不利因素也有一定程度缓解。此外，美联储降息预期也对光储相关项目投资也构成一定利好。”

投资小贴士：

从历史走势看，光伏板块标的整体波动较大，若投资者长期看好该板块，或可采取适时、逢低、定投的方式关注： 

$国泰中证光伏产业ETF发起联接C(OTCFUND|013602)$

$国泰中证光伏产业ETF发起联接A(OTCFUND|013601)$

$国泰中证环保产业50ETF联接A(OTCFUND|012503)$

$国泰中证环保产业50ETF联接C(OTCFUND|012504)$

国泰中证光伏产业ETF联接、国泰中证环保产业50ETF联接为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证，不预示其未来表现。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。