全球规模最大、学术水平最高、最具权威性的临床肿瘤学会议（ASCO）将于5月31日至6月4日在芝加哥举办，许多中国药企宣布参与本届大会的新药研究。

中国创新药将在重磅大会上频繁露脸，有一种自家孩子终于出息了的感觉。

好资产不怕迟，许久不是市场关注焦点的创新药，现或许到了巴菲特所说的“最佳击球区”的位置。

本轮创新药大涨的逻辑

创新药或许是医药各细分行业中科技属性最突出，最具成长性的行业！

原因在于，创新药是对重大疾病有治疗效果且有自主知识产权的药物。有疗效使创新药有足够的市场需求。有知识产权，一方面可以不用向国外的新药、医药技术付费，减少成本；另一方面能搭上国产替代东风，提高利润水平。

自2月6日低点以来，创新药指数已经上涨21%，为何上涨？

1.估值洼地，资金看好均值回归

上涨21%后，创新药指数目前的动态PE估值仍低于近三年约87%的时间，风险溢价水平高于近三年91%的时间。估值有诱惑力，能吸引资金不断加仓。（数据来源：WIND，截至日期：2024年5月16日。）

2.政策利好频传

2024年政府工作报告提到要培育创新药产业发展，开辟生命科学新赛道，并强调了医药产业2024年发展主基调为创新发展。北京、广州等地陆续发布相关政策，从行政、资金等方面给予资源倾斜，助推创新药发展。

3.外资“回心转意”

近三年，外资持续减仓创新药。外资净买入额在今年4月上旬跌至谷底，近期有了回暖趋势。空头力量减少甚至转变为多头支持，为创新药反弹提供真金白银支持。

创新药，奔赴未来

1.创新药“出海”，拉高盈利天花板

创新药积极开拓海外市场，是拉动股价上升的最硬基本面。

2023年，我国创新药出海成绩迎来大爆发，有4款新药获美国FDA批准，创下年度获批最高记录；本土药企对外授权交易金额同比增长近70%；首个全球销售额单年度突破10亿美元的国产创新药的出现，点燃创新药出海热情，也点亮了创新药的基本面。（数据来源：中国医药报，截至日期：2023年12月31日。）

2.美联储或将开启降息周期，抬升市场风险偏好

创新药回报周期较长，在风险偏好较高、流动性较好的市场环境中会有更好表现。

观察美联储利率与创新药指数走势发现，二者存在比较明显的反向关系，即在美元降息周期中，创新药表现更好。美国四月宏观数据不佳，美联储降息预期增强，创新药迎来更适合发挥的环境。

3.医药行业的长期逻辑扎实

消费提供确定性。仅从历年出生人口数推算，自2024年开始，我国70岁以上人口每年将平均增加2000万人。愈发庞大的医疗消费需求，是医药高确定性的来源。

科技提供向上弹性。过去六年，医药企业科研实力增强，创新药成份股研发投入占营业收入比重从2018年的3.72%上升至去年底的5.35%，科技含量不断上升。

总结下，创新药的优势在于：

短期视角，

1  估值具备不错吸引力；

2  美联储降息可能吸引更多资金前来布局

3  近期政策暖风频吹。

长期维度，

1  创新药出海，企业盈利能力不断向上；

2  研发投入持续加码；

3  老龄化社会提供庞大市场需求。

考虑到创新药本身的高投资门槛，且自身波动较大，或许定投是更合适的“上车”方式。眼下，创新药指数估值正处于近三年较低位置，正是积攒份额的好时机。大家可从基金经理、基金公司权益团队投研实力出发，找到属于自己的医药主题基金，静待“微笑曲线”绽放。

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风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。