二季度以来，中国资产强势归来。伴随着对经济预期的乐观强化和流动性环境改善，A股、港股、中概股近期集体走强。全球资金也在加速布局中国资产的脚步，2月以来，北向资金累计净买入超1023亿，4月26日北向资金单日净买入224.49亿元更是创下沪深港通开通以来新高。（数据来源：Wind，24/2/1-24/5/17）

外资大举加仓，那么哪些行业方向率先受到青睐？数据显示，近一个季度以来陆股通资金净买入金额居前的行业分别是银行、医药生物、食品饮料、非银金融、有色金属等板块，正是A股主要的传统核心资产方向。（数据来源：Wind，截至24/5/17）

积极增配核心资产的不只是北向资金，以两市核心资产的代表性指数沪深300为例，全市场跟踪沪深300的ETF产品合计份额、规模年内分别大增93%、105%，整体规模增加近3000亿元。其中，规模居首的沪深300ETF（510300）最新规模超2050亿元，彰显出强大的资金吸引力和市场认可度。

（数据来源：交易所、Wind，23/12/31、24/5/17，全市场沪深300ETF份额分别为1087亿份、2098亿份，规模分别为2858亿元、5850亿元，华泰柏瑞沪深300ETF24/5/17规模为2053.66亿元）

增量资金的密集流入、地产等政策预期催化、美联储降息预期升温等多方面因素共同助推A股市场的积极变化继续累积。那么，当中国资产重回全球视野中心，哪些方向或是市场主导力量？如何把握中国资产的整体升势？以下，让我们尝试寻找答案。

预期向好，把握全局    优选宽基+核心

近期的A股市场相较之前高股息资产一枝独秀的行情有所变化，主要宽基指数收复年内失地的同时，部分前期表现弱势的方向亦有所表现。一方面，反映出市场整体情绪好转，另一方面或也意味着本轮行情的主线尚难判断，有望出现多板块轮动的震荡向上行情。

在这种情况下，通过成分股选样空间广阔、行业分布更均衡、对市场整体表征性更强的宽基ETF布局或是相对稳妥简单的选择。保持在场，拒绝“踏空”，同时也避免了选择风口行业的判断难题，争取把握住市场整体的复苏机遇。

而且相对个股与大多数行业主题ETF来说，宽基ETF能够尽可能分散风险、降低波动，减少“踩雷”风险。同时，作为交易便捷的配置工具，宽基ETF通常具有流动性优势，这也是机构主力资金对其钟爱的原因之一。

当前A股市场已形成了相对完善的规模类宽基指数体系，而在一众宽基指数之中，沪深300指数作为核心资产的长期代表，展现着不同阶段中国经济发展中的时代硕果，也在当下行情中具有不可忽视的配置价值。

看指数：强宏观属性，一揽经济发展硕果

沪深300指数汇聚了300只资产质量较好、盈利表现稳健、兼具规模与流动性优势的A股核心资产，同时也因其广泛覆盖度与整体代表性成为了投资者观察市场风向的重要指标之一。

数据显示，沪深300指数覆盖了A股48%的自由流通市值，对全A净利润、年度分红总额的覆盖分别高达80%、88%，仅以300只成分股的数量便实现了与上证指数极其接近的净利润和分红总额占比，真实客观的反映了市场的整体表现。沪深300指数与整体宏观环境与国民经济状况息息相关，是中国经济发展变迁的印刻，也是投资者分享经济发展成果的优质选择。

与此同时，面对经济修复进程中的偶有波折，龙头股依然拥有高盈利、低波动的特征，相较A股全市场与中小盘股指具备相对稳定的盈利优势，年报净资产收益率ROE（平均）数据沪深300指数近五年均显著领先其他宽基指数。未来随着我国宏观经济逐步复苏，与经济景气度高度挂钩的沪深300指数有望展现出更强的盈利韧性。

看成分：与时俱进，刻画产业结构变迁

从历史演变来看，沪深300指数成分股始终随着我国经济结构和产业升级的发展方向优化迭代。从“大金融”占据主导地位，到“大消费”崛起折的居民消费需求，再到近年来国民经济增长的引擎逐渐切换至新兴产业，新经济龙头快速成长爆发，在指数权重的占比逐步提升。指数成分股行业的变换，紧扣宏观结构和实体经济的发展脉搏，也彰显着中国优质资产生生不息的成长活力。

近年来，沪深300指数在行业分布上也愈发均衡，兼顾了传统周期方向与新兴成长产业，折中国经济高质量发展的诸多增长点和新动能。全面、均衡、分散的属性也让指数表现在近年来的震荡行情中风险相对可控。

看时机：回调充分，配置价值方兴未艾

2023年四季度以来，在A股市场整体行情偏冷淡的背景下，大量主力资金增持头部权益类ETF向市场注入信心与活力，其中沪深300ETF成为各路主力资金的心头好，也代表着回调至今，较低位区间的沪深300指数具备显著的配置价值和估值抬升预期。

从估值指标来看，沪深300指数的市盈率、市净率仍接近历史相对低位水平，分别处于近十年来45.31%、6.81%分位，配置性价比较高。（数据来源：Wind，区间2014/5/17-2024/5/17）

在海内外利率中枢持续下移的背景下，沪深300指数2.91%的股息率也为投资提供了一定安全边际，相较中国10年期国债2.31%的收益率具有较可观的吸引力。（数据来源：Wind，截至2024/5/17）

近期A股市场迎来一波较明显的震荡反弹，但从以上几个关键指标来看当前市场或仍处于较明显的低位阶段，往后看，随着经济复苏与宏观环境改善的乐观预期累积，汇聚优质核心资产的沪深300指数或有望迎来盈利和估值的双重修复。

当前，随着中国资产的关注度与影响力持续攀升，叠加市场整体仍处较低位区间，“时”与“势”的结合中，A股蕴藏的新一轮机会或已显现。汇集优质核心龙头的沪深300指数有望持续吸引增量资金，为市场注入更多活力。沪深300ETF（510300）作为其中规模与流动性皆居首位的旗舰产品，是主力资金布局A股的高人气品种。截至5月17日，沪深300ETF（510300）最新规模达2053.66亿元，分别占据全市场沪深300ETF与全市场股票型ETF超35%、超11%的规模占比，标杆属性明显。（数据来源：交易所）

而从近年来颇受市场关注的分红情况来看，沪深300ETF同样有着不俗的表现。自2012年成立以来已累计分红12次，分红金额总计81.82亿元，其中2024年1月分红24.94亿元创产品历史新高，在不确定性加剧的市场环境中坚持以较高分红水平持续回馈投资者，为投资者注入信心。（数据来源：分红公告，截至2024/5/17）

对于希望把握市场整体复苏趋势和优质中国资产修复机会的投资者而言，或是时候给予沪深300ETF（510300）及其联接基金（A类460300/C类006131）为代表的核心资产更高的关注度。

$华泰柏瑞沪深300ETF联接A(OTCFUND|460300)$

$华泰柏瑞沪深300ETF联接C(OTCFUND|006131)$

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