上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股先跌后涨，成交小幅回落。上证指数跌0.02%，深证成指跌0.22%，创业板跌0.7%；上证50涨0.62%，沪深300涨0.32%，中证500跌0.79%，中证2000跌0.25%，中证红利指数涨1.08%。成交方面小幅回落，上周沪深日均成交金额为0.85万亿，前值为0.95万亿。北向资金周度净流入约88亿元。

行业方面，房地产、建材、建筑等地产链相关行业涨幅居前；偏消费的轻工制造、纺织服装、消费者服务其次；煤炭、医药、新能源等板块表现不佳。具体而言，房地产（12.65%）、建筑材料（5.03%）、建筑装饰（3%）、银行（2.94%）和轻工制造上涨领先，家用电器（-2.36%）、医药生物（-2.12%）和煤炭（-2.1%）跌幅靠前。

国内方面：

（1）近期房地产相关政策出现积极变化，国务院副总理何立峰指出，要着力分类推进在建已售难交付商品房项目处置，全力支持应续建项目融资和竣工交付。相关地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困。商品房库存较多的城市，政府可以以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。5月17日央行宣布下调住房贷款最低首付比例5个百分点，首套房贷最低首付降至15%，二套房最低首付降至25%；取消全国层面首套房和二套房贷款利率政策下限；并下调公积金贷款利率0.25个百分点。同时，央行拟设立保障性住房再贷款，规模3000亿元，可带动银行贷款5000亿元。另外，住建部将会同金融监管总局等出台城市商品住房项目保交房攻坚战工作方案，《关于进一步发挥城市房地产融资协调机制作用满足房地产项目合理融资需求的通知》也将于近期发布；自然资源部计划出台妥善处置闲置土地、盘活存量土地的政策措施。（2）4月中国经济数据公布。生产端，4月工业增加值同比增长6.7%，服务业生产指数同比增长3.5%，外需高景气可能是拉动工业生产的主要驱动因素。需求端，4月社零总额同比增长2.3%，环比下降0.8个百分点。固定资产投资累计同比增长4.2%，房地产、基建、制造业三大分项增速皆有所下行，但出口改善支撑制造业投资韧性。

海外方面：美国4月通胀数据公布，CPI同比增长3.4%，符合市场预期；环比增长0.3%，低于市场预期的0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%，为2021年4月以来最低；核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%，为6个月来首次下降。本次通胀数据低于预期有助于加强市场对联储降息的预期。

后市研判 （3-6个月）

我国经济修复过程虽有波折但趋势仍在延续。虽然国内总量数据存在月度波动，但我们从上市公司一季报看到部分行业资本开支增速下降，存在行业格局改善的迹象，市场仍将持续存在结构性机会。4月底中央政治局会议定调偏积极。同时A股整体估值水平并不高，布局仍有性价比。

建议配置的行业

（1）科技领域，人工智能产业趋势在海外引领下持续进展，以及国内新质生产力指引的创新方向值得重视；（2）资本开支下降的行业，格局可能出现改善的方向，如资源品、公用事业、交运、家电等；（3）另外，仍然看好与外需相关且具有出海竞争力的领域。

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