核心观点：

早盘面消息多空交织，盘前央行有关人士对于货币政策特别是长债利率的表述，利空长债和超长债。4月工业增加值超预期多增，偏空债市。而4月地产销售继续回落，社会零售总额超预期低增长则利多债市。故而早间债市宽幅震荡，总体短端好于长端，信用债好于利率债。

尽管收盘趋于稳定，但下午四点还有关于保交房的会议，短期利空因素尚未完全消除。投资者尽量回避利率债特别是长债超长债，债基选择尽量中短债信用债为主。

正文部分：

今天是2024特别国债第一次发行，额度400亿元，期限30年。不出所料今天央行没有任何增量，继续地量操作。今日开展20亿元7天期逆回购操作，因今日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。逆回购利率小幅抬升，资金面保持宽松。

早盘消息面多空交织，央行有关人士对于长债利率的表述，利空长债超长债。4月工业增加值超预期多增，失业率下降，偏空债市。而4月地产销售继续回落，社会零售总额超预期低增长是利多债市。故而早间利率市场宽幅震荡，总体短端好于长端。短期内尽量回避长债超长债。

国债期货中雨转晴。早盘跳空低开下行，在10点经济数据发布会触底震荡反弹，收盘拉升至微涨。分时线T2406仍在突破后的下降趋势线104.14，同时也是通道下轨的共振点获得短暂支撑，上方压力位104.30-104.40。

利率债小雨，早盘在多空消息交替出现的情况下，围绕2.30-2.34之间宽幅震荡，收盘位于小区间上沿2.33下方。现券与期货走势并不同步，表现弱于期货，央行对于长债利率的表述，日后将进一步制约长债利率下行（债券价格上涨）的空间，短期内回避为主。

信用债多云。活跃券多跌多涨少，银行债再次成为利率债波动的放大器。但目前买盘仍略占优，配置盘仍在逢低吸纳。

存单晴间多云。长端小幅调整，资金宽松下短端表现尚好。

银行间指数小雨。利率类调整幅度偏大。信用类企债和中票净价小幅调整，保持通道上轨上方。企债全价，中票全价上涨，均保持通道上轨运行，票息保护尚好。

ETF基金晴间小雨。信用债方面城投债和短融延续反弹，公司债小幅调整，均保持通道上轨，信用债整体恢复稳健上行态势。

截至5.15日的基金指数涨跌各半，中长债基金指数收跌，回升到通道上轨遇阻掉头回落。短债基金平盘，继续运行在通道上轨。

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

本文仅代表作者个人观点，不做任何投资建议。未经允许不可转载，严禁洗稿。

如有错误或意见建议欢迎指出，非常感谢！

$东证融汇添添益中短债C(OTCFUND|970133)$

$东海祥苏短债E(OTCFUND|015499)$

$博时安悦短债C(OTCFUND|017439)$