美国CPI数据整体怎么看？-- 通胀重回下轨

美国公布4月最新通胀数据。其中CPI同比上升3.4%，环比上升0.3%；核心CPI同比上升3.6%，环比上升0.3%，基本符合市场预期。在连续五个月CPI超预期增长后，通胀水平重回下行轨道。

CPI拆分怎么看？-- 核心服务环比降幅显著大于核心商品

通胀环比拆分大项来看，核心服务与食品环比拖累最大，能源基本持平，而核心商品拖累效应缩窄。其中核心服务拆分来看，主要是交通运输服务和医疗保健环比放缓，而娱乐与教育通讯有所抬升。

CPI正式进入下行通道了吗？ -- 仍需时间验证

CPI公布后，投资者加码押注9月降息，盘中互换合约定价显示，交易员预期，到9月联储降息25个基点的概率升至80%以上。遏制通胀的阶段性成果终于开始显现，数据上也确实带来通胀进一步下行的希望，但是从联储官员的反馈上可以看出仍需更多数据来对降息预期进一步支持。
华泰证券指出，4 月 CPI 数据将市场预期的年内降息概率边际推高时点边际提前，但孤立 地看，4月核心CPI的增速本身可能还不足以触发近期降息。如果5月CPI持续下行，且5-6月非农就业数据或服务业消费数据明显走弱，则7月降息概率会上升。
此外，还需要注意能源、粮食价格中短期内高位震荡的可能性大，这将向核心通胀传导导致导致未来控通胀难度加大。

CPI不确定仍在的大环境下怎么投？

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