2024年2月5日A股到达开年以来市场低点，并于2月6日迎来强势反弹。跟随市场一同反弹的众多板块中创新药领域吸引了很多投资者的目光，以万得创新药指数为例，2月6日以来的反弹幅度显著高于市场，也高于申万I级医药生物行业。

政策面也暖风频吹。今年3月，创新药发展首次被写入《政府工作报告》，报告中明确提及要培育创新药产业发展；加强健康养老等民生科技研发应用；提高医疗卫生服务能力，并强调了医药产业2024年的发展主基调为创新发展。随后4月，包括北京、广州、珠海在内多地相继发布支持生物医药产业或创新药械高质量发展的相关政策。

所以，2024年以来发行以及正在发行的医药基金共9只，其中基金名称中明确包含“创新药/创新医药/医药创新”的就有5只，可见其在医药投资领域中的关注度。

那么，创新药到底是啥？又有何魅力？

创新药研发：一场从0到1的冒险

创新药，也称为原研药，是一个相对于仿制药的概念，指的是从机理开始源头研发，具有自主知识产权，具备完整充分的安全性有效性数据作为上市依据，首次获准上市的药物。翻译成大白话就是从0到1的新药研发。

因此，创新药研发注定是一个高风险高收益的过程。根据全球生物技术行业组织BIO、Informa Pharma Intelligence以及QLS联合发布的报告显示，2011年-2020年间，9704个药物临床开发项目从I期临床到获得美国FDA批准上市的成功率平均仅为7.9%，所需平均时间却要10.5年。如果考虑到资金投入，难度更是显而易见。《美国医学会杂志》有报告显示，2009年至2018年期间，开发一种新药的中位资本化成本为9.853亿美元（6.836~12.289亿美元），而平均总资本化成本高达13.59亿元（1.0425~1.675亿美元）。

目前，美国的创新药研发依然领先全球，但伴随着创新药审评审批等政策的出台以及经济快速发展带来创新药市场提速，中国创新药市场规模逐步扩大，由2017年的4618亿元稳步增长至2022年的6785亿元，年复合增长率达8%，展现出蓬勃生机。

用投资的语言重新表达一下“蓬勃发展”就是——机会来了！

创新药板块：重新翻红背后的变化与逻辑

2019-2020期间，伴随医药投资大热，创新药板块也实实在在风光了一把。但2020年下旬市场风向一转，创新药板块也伴随整个医药行业开始了长达两年多的震荡下跌。

究其原因，第一，美联储不断加息，美国创新药融资受阻，波及与美国药企合作的中国药企；第二，国内集采及医保谈判等也在一定程度上压制了医药行业的风险偏好。

问题来了，今年以来创新药板块的反弹只是昙花一现还是预示着难得的投资机遇？援引鹏华基金创新药投资先锋金笑非的观点——“医药板块有望在2024年开启新周期元年，持续看好创新药”。

金笑非这份对创新药投资的笃定，源于他对创新药产业发展现状及趋势的深刻认知：

第一，人口端——中国长期处于老龄化加速期，2021年进入老年人口占比超14%的深度老龄化社会，预计2032年进入老年人口占比超20%的超级老龄化社会，诊疗需求持续高增长，于2023年创下历史新高。（数据来源：卫生统计年鉴）

第二，政策端——当前创新药已成为政策明确重点支持的方向。从2018年开始大力控费以来，2023年医保谈判是最温和的一次降价，未来2-3年有望回归控费前状态，降价压力逐步缓解。

第三，产业端——中国药企研发实力不断得到验证，出海元年已开启。2010年前后，国内药企开始大力布局创新药，至今14年已有7款创新药在海外获批上市，而日本这个过程花费了30年。

第四，技术端——中国药企已能参与全球最前沿的新技术，并有望引领应用落地，例如ADC、RDC（核药）、Protac。

第五，公司端——创新药公司已渡过“高风险、高投入”阶段，公司纷纷释放“扭亏”预期，或即将迎来“高盈利”曙光。而创新药一旦上市放量，利润释放极快，例如A公司，核心产品于2021年3月获批上市，仅靠该产品公司在3年内即实现盈利。

五重利好因素共振，再叠加美元加息谢幕，有没有感受到一种拨云见日的心动感觉？

真正的创新药投资实力派：鹏华基金金笑非

心动归心动，因为创新药板块投资门槛很高，大家想要有效把握创新药投资机会，真诚建议还是选择创新药领域的投资专家，比如鹏华基金创新药投资先锋金笑非。

如果用一句话来高度概括金笑非在创新药上的投资特点，那一定是“既准又狠”。

所谓“准”在于他能够先于市场主流观点看到创新药板块的投资机会，早在代表作鹏华医药科技2022年三季报中就提到了对创新药的青睐——“操作上，我们目前除了继续持续有消费类资产的白马外，在陆续往中药、创新药方向做布局”，并且在2023年初就旗帜鲜明地重仓创新药方向，把握住了2023年全年医药板块的主线，最终在黯淡的A股市场环境下实现了10.62%的净值增长，位列同类第一。（业绩数据来源：鹏华医药科技2023年年报，排名数据来源：银河证券，日期截至2023年12月31日，标准为股票基金—行业股票型基金—医药医疗健康行业股票型基金（A类））

而“狠”则在于看好以后，金笑非在投资上敢于重仓。2023年以来鹏华医药科技前十大重仓股有超过一半以上都是创新药企业。正是源于这种“狠”劲，他的产品也表现出足够的进攻性。今年2月份以来创新药的这波反弹，鹏华医药科技A的单位净值从2月5日的0.838元修复到了5月8日的1.1254元，弹性远高于同期的上证指数（000001.SH）、医药生物行业指数（申万I级）（801150.SI）、创新药指数（8841049.WI）。

如果确认过“眼神”，金笑非就是你要找的创新药投资专家。不妨关注一下他管理的产品，青睐老基金的可以考虑其代表作和成名作鹏华医药科技A（001230），更喜欢新基金的话，也可以看看他的新发基金鹏华创新医药混合（A：021308，C：021309）~

文献参考：

1.《【小依说药18】创新药的诞生——耗时10年耗资10亿美元成功率不足10%》，2022.浙江药闻

2. 《2023年中国创新药行业市场前景及投资研究报告》，2023.中商产业研究院

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