【摘要】大家好！我是南方基金崔蕾。近期美联储释放延缓降息甚至不降息的消息，今天我来谈谈这样的热点消息对有色金属板块的影响。

美联储降息延缓对有色金属板块，特别是黄金的影响较为显著。降息落地前的不确定性为投资者提供了博弈和投资的机会，而政策落地后，投资的有效性反而可能降低。

贵金属：由于黄金等贵金属具有显著的金融属性，美联储的降息预期对其价格有直接影响。降息通常会导致实际利率下降，减少持有美元资产的吸引力，从而提振黄金等贵金属的价格。

但大家也观察到黄金价格与美债收益率的关联性从去年下半年开始背离，表明黄金更多被视作避险资产，源于投资者对现有美元货币体系不确定性的担忧。因此黄金具有金属、金融和货币三重价值，其走势独立性使得在投资组合中配置黄金或可分散一定风险。

工业金属：铜等工业金属虽具有一定的金融属性，但其价格不会像黄金、白银一样受很大冲击，它更多受供需关系的影响。

降息延缓可能会短期内影响有色价格，但不会造成长期趋势的改变。尽管存在降息延缓、通胀降温的波动，但市场仍普遍预期降息为必然结果，这仍拉长了黄金牛市的持续期。

当下有色金属板块投资的周期逻辑与需求驱动的上一轮周期不同，本轮周期由供给侧因素主导，所以价格维持高位的时长或将更长。

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数据来源：Wind资讯，2024.4.22

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