大家好，我是国泰基金的基金经理曾辉。

今天和大家分享一下今年一季度的观点和下阶段展望。

债市方面

因1季度债市表现已经较为充分，市场和资金面也较为拥挤，且经济复苏持续超预期，以及股市的明显回暖，我们对于债市持谨慎态度。

股市方面

基于政策面、基本面、资金面、博弈面的宏观四因素模型，我们判断中国经济最困难的阶段已过，进出口超预期和新质生产力将推动中国经济逐步走出底部，政策面强力呵护市场，资金面仍然十分充裕，博弈面部分机构的持仓结构得到了明显的风险释放，因此，不排除今年股市会出现盈利和流动性戴维斯双升的情景，虽然仍然存在整体市场情绪较为低迷、增量资金不足等约束，使得整体性市场行情的机会不大，但也足够支撑市场的结构性行情机会。

投资组合债券部分

基于对债市后期的谨慎态度，将以短债基金打底，同时加大表现优异的可转债和偏债基金的配置。

投资组合权益部分

在超涨-超跌的投资框架下，以原则体系和量化体系的方法加强宏观风控和优化行业基金轮动模式，以防御性的核心基金控制最大回撤、以进攻性的卫星基金灵活捕捉股市结构性机会。组合权益部分将继续采取哑铃型的投资结构，一方面重点布局以黄金、有色、煤炭为代表的价值（周期）产业群，另一方面重点布局以恒生科技为代表的成长产业群，密切关注以锂电池为代表的新能源产业链长期下跌之后可能的反弹，以及未来充分调整回落之后出现买点的AI产业链投资机会。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。

$国泰行业轮动股票(FOF-LOF)A(OTCFUND|501220)$  $国泰行业轮动股票(FOF-LOF)C(OTCFUND|014197)$  $国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合FOFA(OTCFUND|007231)$  $国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合FOFY(OTCFUND|017302)$  $国泰稳健收益一年持有混合(FOF)(OTCFUND|014067)$  $国泰优选领航一年持有(FOF)(OTCFUND|013279)$  $国泰瑞悦3个月持有债券(FOF)(OTCFUND|016644)$ $国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$  $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$

#5月A股市场哪个热点最值得关注？#  #低空经济5月能否继续展翅高飞？#  #合成生物概念股大涨 会成为新风口吗？#