上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股市场震荡上涨。上证指数涨0.52%，深证成指涨1.30%，创业板涨1.90%；上证50涨0.1%，沪深300涨0.56%，中证500涨1.28%，中证2000涨2.10%，中证红利指数跌0.05%。成交方面，上周两个交易日交易活跃，沪深日均成交金额为1.12万亿，重回万亿以上，前值为0.85万亿。北向资金周度净流入约23亿元。

行业方面，基本面及政策预期改善背景下房地产行业领涨，其次是家电、基础化工，前期涨幅较多的有色金属、建筑、石油石化等行业表现不佳。具体而言，房地产（4.46%）、家用电器（3.87%）、医药生物（2.49%）、基础化工（2.45%）和商贸零售（2.40%）上涨领先，有色金属（-1.34%）、建筑装饰（-1.33%）、石油石化（-0.79%）、钢铁（-0.72%）和交通运输（-0.63%）跌幅靠前。

国内方面，（1）4月30日中央政治局会议召开，整体定调较为积极，肯定经济回升向好同时强调“避免前紧后松”，在财政端“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”，货币端“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”。房地产方面要求“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”，资本市场领域则提出“积极发展风险投资，壮大耐心资本”。除此之外，会议对市场关注较高的大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案、新型城镇化、新质生产力等重点领域均有针对性回应。在研究经济形势和工作同时，本次会议决定今年7月在北京召开三中全会并确定主要议程，重点为“研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题”。（2）4月中国制造业PMI录得50.4%，较前值下降0.4个百分点，指向制造业景气度边际回落，但仍在线上。剔除春节效应来看，自2013年以来，PMI位于历年同期中位。（3）年报和一季报披露完毕。总体看，上市公司一季报业绩仍在磨底，全A整体/全A非金融/全A非金融石油石化2024Q1累计营收同比增速分别为-1.20%/0.78%/0.00%，较2023降低2.09/1.45/2.97个百分点；全A整体/全A非金融/全A非金融石油石化2024Q1累计归母净利润增速分别为-4.23%/-5.11%/-7.43%，较2023回落3.16/2.21/4.47百分点。大类板块上，2024Q1上游原材料营收增速同比持平，中游制造小幅上升，下游必选消费和下游可选消费营收增速较高，金融房建负增长，支持服务营收较2023Q4边际改善。2024Q1上游原材料、中游制造归母净利润降幅较大，下游必选消费和下游可选消费同比回暖，金融房建降幅有所扩大，支持服务同比正增。海外方面，美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。同时发布的季度通胀数据方面，个人消费支出（PCE）年化季环比初值增长2.5%，较前值3.3%大幅放缓，同样不及预期的3%；不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%，为一年来首次出现季度增长显示核心通胀依然顽固。市场预计首次降息时间推迟至12月，美元指数与美债利率有所走高，美股波动也在加大。

海外方面，（1）4月海外PMI，美国全面走弱，欧洲日本服务业偏强。美国4月ISM制造业PMI降至49.2重回萎缩区间，ISM非制造业PMI从51.4降至49.4。美国Markit口径PMI同样较3月全面回落。欧洲和日本制造业PMI仍在50以下徘徊，服务业PMI普遍表现较高景气度。新兴市场多数国家制造业PMI维持扩张。（2）美联储 FOMC 会议维持利率不变。（3）美国4月非农就业人口增加17.5万人，预期24万人，3月前值从30.3万人上修至31.5万人，不及预期，为六个月以来的最小增幅，失业率上升到3.9%，薪资增幅同比为3.9%，低于预期和前值。数据公布后，市场对美联储首次降息的预期时间从11月提前至9月。（4）近期日元汇率贬值压力攀升。

后市研判 （3-6个月）

美国经济放缓叠加日元持续贬值，A股资产当前性价比较高。国内方面，我国经济当前维持企稳复苏态势，4月底中央政治局会议定调偏积极，同时A股估值整体处于较低位置，布局性价比较高。海外方面，美国经济放缓的大背景下，以日元为主的亚洲多国货币持续贬值，多家主流国际投资机构近期均已调高对A股的预期。另外，近期中国资产表现较为突出，港股市场迎来了海外资金的积极加仓，上周表现同样亮眼，恒生指数、恒生科技指数上周涨幅分别为4.7%、6.8%。

建议配置的行业

（1）科技领域，人工智能产业趋势在海外引领下持续进展，以及国内新质生产力指引的创新方向值得重视；（2）外部地缘政治因素及供给侧约束带来资源品行业机会；（3）另外，看好外需好转推动景气度提升的出口链相关行业。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

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