今天信用债基产蛋明显低于预估，我们先来看下今天的债券盘面。

10年国债活跃券收益率低开低走，在9点多4月PMI数据公布之后出现明显的回升，利空其实是很明显的。不过15点左右相关会议内容出来之后，出现了多次震荡，但还是选择下行（债券收益率下行，债券价格上涨，所以这里得反着看）。

从技术指标来看，所以利率债上涨概率更大一些，利好债市。

相关会议方面，整体来看，是中性偏利好。

之前预期较高的债市利空内容：“及早发行并用好超长期特别国债”、“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。简单来说，就是5月份超长期特别国债落地的可能性比较高，利率债供给压力较大；其次支持地产。

不过也有利好因素：“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本”、“深入实施地方政府债务风险化解方案。”等，简单来说，降准降息都是有可能的，其次是强调防范债券风险，相对利好债市。

关于经济形势方面则是有利有弊的说法。具体的就不多说了。

资金面相对平稳，节后第一周的逆回购压力主要是在5月7日，所以还是要看央妈出不出手！从今天逆回购投放来看，央妈态度还是比较积极的，相对利好债市。

比较担心的是利率债发行节奏到时候加快多少？以及接下来的宏观经济数据是否会继续超预期？这些会是潜在利空的不确定性因素。

还是就是在连续大跌之后出现大涨，其实当前债市性价比并没有回到一个很好的位置。不过不影响短期趋势就是了。

综合来看，相比尾盘的时候，阳光个人复盘对于节后第一周的行情会更加乐观一些。至于假期有没有新的消息或是变故就不好说了。

产蛋分析来了！

准确度比较高的是3-5年期限的利率债指数基金产蛋20-30个居多，其次是同业存单基金产蛋3-6个居多。预估误差较小的是5-10/7-10年期限利率债指数基金产蛋32-42个。

预估误差较大的是信用债基金，基本上高出一个量级，主要原因是这一类债基，基金经理的主动操作影响较大，调仓主要看基金经理选择！整体更加符合尾盘预估：信用债-短债/中短债2-4个居多，中长债5-9个左右居多的判断。

同时，也可以看到少数、极少数是符合收盘预估，原因可能是部分信用债基金选择调仓防御，而部分信用债基金选择了维持利率债以及中长端信用债的持仓。

债基配置性价比指标说明！

性价比指标，阳光个人是基于对当前债市的收益和风险各项数据的认知，综合计算而来的参考指标（计算公式暂时不公开，一是处于不断优化阶段，二是避免被抄袭，目前暂定每天尾盘和复盘公布）。

比如当前今天收盘之后性价比指标为35.13%，处于25%-50%区间，说明当前债市相对来说涨多了，短期性价比一般，所以债基稳健策略应该配置信用债-短债/中短债为主，阶段性持有体验会更好。

需要注意的是这并不是收益最高的选择，而是兼顾收益和回撤的稳健策略。理论上收益最高的是策略上顺应债市趋势，抓住每次波段高抛低吸的机会，但是这一点很多基金经理也未必能够做得到。

所以从策略上，阳光个人是选择放弃这一部分可能为负的超额收益，转而追求更加稳定的长期持有收益。

不过很多读者朋友属于风险厌恶型投资者，所以基于阶段性持有体验更好的需求，阳光个人制作出“刻舟求剑”版，方便大家阶段性调仓和止盈参考。

最后，祝大家五一快乐！

部分债基产蛋情况：

（1）汇添富中债7-10年国开债A（利率债指数基），产蛋41个，涨幅居前！近1年产蛋722个，阶段性爆发力很强的利率债指数基金。E类：$汇添富中债7-10年国开债E(OTCFUND|020591)$

（2）汇添富丰和纯债A，产蛋11个，还不错！一季度末持仓以信用债为主，近1年产蛋509个。C类：$汇添富丰和纯债C(OTCFUND|017460)$

（3）汇添富中短债A，产蛋9个，还不错！一季度末持仓AAA信用债为主，近1年产蛋380个。E类：$汇添富中短债E(OTCFUND|011623)$

（4）汇添富丰润中短债A，产蛋7，还不错！一季度末持仓利率债和信用债几乎各半，利率债稍多一些，近1年产蛋484个。E类：$汇添富丰润中短债E(OTCFUND|016039)$

（5）汇添富稳裕30天滚动持有债券A，产蛋6个，还不错！一季度末持仓以信用债为主，成立来产蛋433个（23年8月30日成立）。C类：$汇添富稳裕30天滚动持有债券C(OTCFUND|018423)$