摘  要

1、$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$昨日强势反弹，公募基金一季度通信板块持仓环比回升。目前我国具备较完备的算力产业体系，在各环节均有布局。当前政策不断加码，在我国大力发展数字经济的背景下，通信行业有望维持高景气。感兴趣的投资者或可持续关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$的投资机会。

2、国家超算互联网平台近日正式上线，该平台的正式上线将有助于缓解目前算力供需矛盾，加快形成新质生产力，为数字中国建设、数字经济发展等提供坚实支撑。随着交期、库存逐步改善，叠加AI、电动车渗透率提升带来的大量芯片需求，半导体行业景气度正持续回升，$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$、$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$的配置价值或较高。

3、在当今复杂多变的国际形势下，军品需求仍处于爆发的初期，新一轮行业景气周期值得期待。受益于低空经济等多个新质生产力方向，上游配套环节有望被激活，叠加中期调整、国际局势，军工央企重视中长期市值管理等因素，行业有望迎来增速再起与估值修复的持续行情，或可关注$国泰国证航天军工指数(LOF)A(OTCFUND|501019)$。

正 文

 一、大盘分析

昨日三大指数强势反弹，集体收高，截至昨日收盘，上证指数上涨0.76%，深证成指上涨0.74%，创业板指上涨0.70%。两市总成交额7954亿元，北向资金全天净买入46.06亿元，两市上涨个股超4000家。盘面上，昨日低空经济板块全天强势，军工、汽车、半导体、有色等板块走强，银行、煤炭、地产开发等板块跌幅居前。

来源：Wind

二、通信板块

国泰中证通信ETF联接C（007818）昨日强势反弹。近日，某三大运营商之一启动2024年至2025年新型智算中心采购，采购总规模达到8054台。在此前发布的2023-2024年新型智算中心集采项目中，该运营商的AI训练服务器采购量总计达到2454台，两次的人工智能服务器集采规模合计已超过万台。此外，另外两家运营商也已开启AI服务器的采购。

公募基金一季度通信板块持仓环比回升，其中光通信关注度持续提升。光模块作为数据传输的基础部件，在大模型的催化下，需求将迎来爆发式增长。中国光模块企业占据全球60%以上的市场份额，先发优势显著，拿下北美订单具有高确定性，业绩能见度高、落地性强。

来源：Wind，iFinD，中金公司研究部

算力是系统工程，除芯片外还涉及光模块、交换机、服务器、连接器、PCB等各环节，目前我国具备较完备的算力产业体系，在各环节均有布局。当前数字中国、数据要素等政策不断加码，在我国大力发展数字经济的背景下，将持续完善信息和算力基础设施建设，以保障信息传输的可靠性和数字底座建设的合理性，通信行业有望维持高景气。

随着人工智能的产业应用加速，催生多个万亿元规模产业，智能网联车、卫星互联网和低空无人机等新的低空经济应用场景有望持续开辟。中证全指通信设备指数当前估值处于过去10年的15%分位附近，具备比较充分的向上修复空间。感兴趣的投资者或可持续关注国泰中证通信ETF联接C（007818）的投资机会。

来源：Wind

三、芯片板块

同属算力概念的国泰中证半导体材料设备ETF联接C（019633）、国泰CES半导体芯片ETF联接C（008282）、国泰中证全指集成电路ETF联接C（020227）昨日上涨。

消息面上，国家超算互联网平台近日正式上线。该平台连接了超过10个算力中心和200余家技术服务商，建立起高效的数据传输网络、算力调度网络以及面向应用的生态协作网络。该平台的正式上线将有助于缓解目前算力供需矛盾，加快形成新质生产力，为数字中国建设、数字经济发展等提供坚实支撑。

从算力角度看，ChatGPT从2代至3代的升级，使得其参数数量从十亿级别增长至千亿级别。参数规模越大，也意味着算力负担越重，算力瓶颈将成为AI商业化进程必须解决的核心问题。自ChatGPT正式发布以来，国内国际市场AI算力投资均表现亮眼。板块目前正处于分化调整阶段，伴随经济基本面的边际改善以及政策面的持续推出，板块有望再度迎来布局良机。

尽管半导体行业目前仍处于行业下行周期，但随着交期、库存逐步改善，叠加AI、电动车渗透率提升带来的大量芯片需求，行业景气度正持续回升，全球半导体销售额已连续4个月同比增长。在经过前期充分回调的前提下，板块向上修复动能较强，国泰中证半导体材料设备ETF联接C（019633）、国泰CES半导体芯片ETF联接C（008282）、国泰中证全指集成电路ETF联接C（020227）配置价值或较高。

来源：Wind

四、军工板块

国泰国证航天军工指数A（501019）昨日上涨，延续近期强势表现。

消息面上，2024年4月19日，中国人民解放军信息支援部队成立大会在京举行。信息支援部队是全新打造的战略性兵种，受中央军委直接领导，地位重要且责任重大。此次调整后，广义的国防信息化建设的重要性更加突出，我军信息化建设有望提速。

在当今复杂多变的国际形势下，军品需求仍处于爆发的初期，新一轮行业景气周期值得期待。进入2024年，虽然中期调整主战装备核心订单尚未下达，但下游主机厂已逐渐开展对上游配套企业的库存与产能摸排或下达备产订单。随着人事调整逐步落地，军品订单有望恢复正常并陆续释放，行业或将迎来业绩改善与估值提升。

受益于低空经济等多个新质生产力方向，上游配套环节有望被激活，叠加中期调整、国际局势，军工央企重视中长期市值管理等因素，行业有望迎来增速再起与估值修复的持续行情。或可关注国泰国证航天军工指数A（501019）。

#抄底资金出没 医药基金要“翻身”了？##瑞银喊话超配A股 月底行情怎么看？##泼天的富贵终于轮到这类基金 基民要不要接？#

国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证半导体材料设备主题ETF联接C成立于2023.09.26，自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/ -3.13。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证航天军工指数基金成立于2017.03.29，2019-2023年收益率/业绩基准增长率（%）：35.91/24.70，63.23/50.15，21.25/16.77，-24.80/-25.80，-12.56/-13.07。业绩比较基准：国证航天军工指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自2022年5月19日起，国泰国证航天军工指数新增C类基金份额。艾小军自2017年3月29日起管理本基金。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。