摘要：

今日受美联储降息预期降温、有色金属价格回调等因素，有色板块出现较大跌幅。展望后市，资本开支不足导致供给受限是支撑上游资源品的核心逻辑。

今日（4月23日），大盘低开后延续缩量环境，沪指受中字头及周期股调整影响全天偏弱，截至收盘，上证指数跌0.74%。盘面上，资源板块继续走低，有色金属回调较多。中证有色 (930708.CSI)下跌4.46%。

今天有色板块出现大幅回调的原因包括美联储降息预期降温、有色金属价格回调、前期上涨过快等因素。

首先，美联储降息预期降温，有色金属价格回调，影响有色板块风险偏好。美国3月零售和工业数据显示出经济韧性，为美联储推迟降息提供数据支持。同时，美联储态度超预期转鹰。鲍威尔态度意外转鹰，他表示第一季度通胀依然坚挺，为美联储今年能否在没有经济放缓迹象的情况下降低利率带来了新的不确定性。

此外，上周五以色列对伊朗等国进行袭击的事件并未进一步发酵，之前冲高的避险情绪也逐步回落，金价回调。期货盘看，近期有色金属市场普遍在刷新阶段性高位后，继续上涨的动力同样不足。在贵金属市场明显回调的背景下，多头情绪有所回落，隔夜有色金属板块出现大面积下跌，可能一定程度上也对今日市场偏好产生压制。

最后，有色板块此前受国际金价大涨、市场风格偏好等影响，上涨较多，本次回调可能也受获利盘了结的交易性因素影响。

展望2024年，上游资源品景气度依然有望上行。有色细分领域里，可重点关注铜及黄金板块的投资价值。铜及黄金的金融属性较强，因此直接受益于美联储降息的预期。

工业金属方面，全球铜矿市场供给侧有所趋紧，新能源需求保持强劲。供给端看，进口铜精矿加工费降至历史低位并向冶炼侧进行传导，可能会加速行业控产，供给刚性的逻辑可能进一步兑现，从而对铜价有所支撑。需求方面，铜的新能源需求增量仍然强劲，国内随着宏观政策逆周期和跨周期调节的进行，以及积极的财政政策和稳健的货币政策相配合，中国经济有望进一步复苏，对铜板块也构成一定支撑。

黄金方面，短期来看，当前交易因素占多，加上近期市场对于美联储降息的预期持续降温，金价的短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险。但中期看，美联储可能有望年内开启降息，对金价构成一定利好，若出现回调或可考虑逢低布局。此外，近年地缘政治风险事件频发，2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。

近年资本开支不足导致供给受限是支撑上游资源品的核心逻辑。感兴趣的投资者或可适当关注$国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$、$国泰国证有色金属行业指数(LOF)C(OTCFUND|015596)$、$国泰中证有色金属ETF发起联接A(OTCFUND|013218)$、$国泰中证有色金属ETF发起联接C(OTCFUND|013219)$。但需警惕美联储降息预期反复、需求偏弱带来的调整风险。

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国泰国证有色金属行业A、国泰国证有色金属行业C为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。国泰中证有色金属ETF发起联接A、国泰中证有色金属ETF发起联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证，不预示其未来表现。市场有风险，投资需谨慎。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。