2024 年第 1 季度，美国股票持续上行，各大宽基指数全部收涨，标普 500 指数上涨 10.16%，纳斯达克指数上涨 9.11%，道琼斯工业指数上涨 5.62%，罗素大盘成长指数上涨 11.21%，各大市场核心指数均创出历史新高，市场情绪高涨。风格上，科技成长风格占优，AI 产业趋势是本轮上行的重要驱动因素，美联储货币政策呵护市场上涨。年初以来，AI 大模型技术不断突破，应用场景逐渐落地，软硬件持续迭代，拉动整个AI 产业链公司业绩上行。美股科技龙头股价屡创新高，拉动指数上涨。同时，随着通胀企稳，美联储在利率宽松议题上逐步转向，利好权益类资产上行。

展望后市，我们对美股走势持乐观态度。2024 年美股走势的核心是企业盈利的增长以及潜在的货币宽松预期。目前对于美股未来表现的主要质疑是估值过高，当前指数估值相对于历史平均水平仅达到一个标准差位置，远低于达到估值泡沫的 2.5-3 倍标准差，企业盈利的增长还在不断消化估值。相对于去年 M7 的强势表现，我们对 M7 之后的更广泛的企业盈利增长水平以及相应的投资机会更加看好，有来自更大范围的 alpha 挖掘机会。

各项企业开工、资本开支、就业与消费以及房地产数据表明，美国经济没有衰退风险，联储委员会内在是否逐步脱离高利率上的分歧越来越大，已经不再是应对高通胀时期的一致性鹰派观点，利率政策的潜在宽松方向，对权益类资产有积极利好，尤其利好对利率更为敏感的成长股。业绩方面，最新一期财报显示，上市公司盈利超预期占比达到历史高位，企业基本面强劲，进一步表明未来更大的 alpha 投资机会将不局限于 M7，美股前期上涨带来的估值提升也被盈利上涨所消化。从历史规律来看，加息停止后，对利率更为敏感的资产往往表现领先。

投资业绩上，本基金纯股票头寸相对业绩基准取得了正超额收益，受仓位水平、较高的交易成本和换汇成本的影响，组合净值层面的收益略有减损。本基金以大盘成长股为投资方向，在行业上依然主要配置于信息科技、生物医药等行业，并以高科技行业内的龙头企业为主要配置。本组合不持有受俄乌冲突直接影响的上市公司资产，不持有潜在可能受中东局势影响的上市公司股票。

（来源：$嘉实美国成长股票人民币(OTCFUND|000043)$一季报）

#美股##标普500 & 纳指100   你更看好谁？##美联储#

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