政策加持，强调分红

4月12日，国务院新“国九条”重磅发布， 新“国九条”强调上市公司分红、注重上市公司分红：

“强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。”

政策出炉后市场反响热烈，当然也有很多人一直在问，这个时候红利类资产会不会高了，还能不能买？

那么，我们来理性地分析一下这个问题。

红利策略 “翻红”！

交易所数据显示，4月8日至16日，华泰柏瑞中证红利低波ETF份额增长4.89亿份。截至4月16日，华泰柏瑞中证红利低波ETF最新规模为77.29亿元，创下历史新高。（数据来源：交易所）

（数据来源：交易所，时间区间为20221231~20240416。历史数据不代表未来，不作为基金业绩表现的承诺或保证，基金有风险，投资须谨慎。）

从近几年部分红利指数与沪深300等部分主流宽基指数的历史部分区间表现对比来看，其震荡市防守的属性进一步凸显。

图：部分红利指数vs部分宽基指数历史部分区间表现。

指数过往表现不代表未来，不作为基金业绩表现的承诺或保证，基金有风险，投资须谨慎。

（数据来源：wind，数据截止2024.4.17）

从中长期维度看，随着经济从高速发展切换为高质量发展以及外资不断流入，未来市场定价体系可能发生变化，或将增加对于盈利定价的权重。以股息率作为筛选标准的红利策略天然具有盈利定价优势，不仅可能较大程度控制下行风险，还可能在基本面与估值方面创造出较为可观的成长性。

从近三年中证红利低波指数的表现也可以看出高股息+低估值的红利策略的长跑耐力。

（数据来源：Wind，数据区间2021.4.17-2024.4.17。指数过往表现不代表未来，不作为基金业绩表现的承诺或保证，基金有风险，投资须谨慎。）

目前从数据来看，中证红利低波指数的估值处于历史中位偏低的位置，其PE（市盈率）则为6.60，处于近10年来约46%的分位点（数据来源：wind，截至2024年4月17日）

（数据来源：Wind，数据区间2014.4.17-2024.4.17）

今年全年强复苏行情可能会比较难出现，那么中长期的红利风格或仍会是不错的选择。

$华泰柏瑞中证红利低波ETF联接C(OTCFUND|007467)$

$华泰柏瑞中证中央企业红利ETF发起式联接C(OTCFUND|020467)$

$华泰柏瑞上证红利ETF联接C(OTCFUND|012762)$

$华泰柏瑞沪深300ETF联接C(OTCFUND|006131)$

$华泰柏瑞港股通红利ETF联接基金C(OTCFUND|018388)$

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