各位投资者朋友们大家好，我是基金经理刘淼，首先我们回顾下这两周的行情。

行情回顾

     行业上，有色金属、煤炭、钢铁涨幅较高；房地产、国防军工、计算机表现萎靡。（数据来源：wind）

市场回顾

     过去两周，市场震荡调整，日均成交金额较前期略有下降。主要影响因素包括：

     1）宏观方面，相比一季度较好的经济数据来说，金融数据大致中性，物价数据弱于预期。总体上，经济活力依然有待加强。

     2）财报披露期，市场整体波动尤其是小盘股波动放大。

     3）海外方面，美国非农和CPI超预期，首次降息时点再次延后；地缘冲突或引发避险需求。

 
经济观察

     1、3月物价数据

     CPI同比0.1%，前值 0.7%；PPI同比 -2.8%，前值-2.7%。CPI降幅略超预期。

     2、3月出口数据

     3月出口额同比-7.5%，不及市场预期。不过，同比增速下降主要是受基数效应影响以及和春节错位有比较大关系。

     3、3月金融数据

     新增社融4.87万亿元，同比少增5142亿元；新增信贷3.09万亿元，同比少增8000亿元。社融存量同比增速为8.7%，较上月下降0.3%。M1同比1.1%，较上月下降0.1%。总体看，信用环境仍然偏收缩，国内实体融资需求有待加强。

政策环境

     近期国务院出台的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》受到市场高度关注。这是继2004年、2014年后再度颁布的指导性意见，也因此被称为新“国九条”。本次《意见》重点是强监管、控风险，完善投资者保护机制；优化上市公司质量和结构；增强证券基金期货机构实力和服务能力等，促进资本市场形成良好生态。

行情展望

     我们认为A股短期内或将以震荡为主。市场或将为具备安全边际的高质量资产如龙头股、红利股或支付溢价。配置上，从近期市场对于经济、政策的反应来看，投资者对于组合中防御属性的资产比例可适当提高。以中证红利为代表的高股息、高现金股票能够更好实现此投资目标。

     定投中证红利仍在进行中，本周二是第四期。最近行情对红利比较友好，相信跟我一起开始的投资者，已经有了一点小收获，继续坚持！

可关注：$大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$ $大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$

#第三个“国九条”出台，A股将迎大牛市？#

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。